总体来看，  A  股体现为外围市场不利因素传导与国内稳定政策利好因素之间的力量角逐，国内稳定市场的措施等积极因素不断积累并开始发挥减弱外围利空影响的重要作用。
        1、国内稳定市场政策正在逐步落地，积极因素逐渐主导市场情绪。
        近期政策层面有两个重要重大的变化：
        （1）  股权质押平仓风险正在积极化解。前期市场出现较大幅度的持续下跌，由此触发的股权质押平仓风险成为市场恐慌性下跌恶性循环的核心矛盾。在估值及基本面都不支持连续下跌的背景下，伴随着副总理、一行两会领导等金稳委主要成员维稳市场发声，各种纾解股权质押平仓风险的措施正在逐步落地。其中包括：鼓励国企、保险、私募、地方政府管理的各类基金、券商资管、联合新基金等各主体帮助有前景的上市公司纾解质押风险，目前多地已发起设立专项基金；11  家券商合力成立210  亿母资管，总共撬动1000  亿的资管计划参与化解股权质押风险；证监会支持发行纾困专项债并适用即报即审等“绿色通道”提高效率等，多渠道、多主体参与纾困，股权质押平仓风险正在积极化解，这有助于提振投资者信心。
        （2）  《公司法》修订完善上市公司回购股份规定，有望带来近8千亿潜在增量资金流入。《公司法》修正案已于26  日公布并实行，这次修正主要围绕上市公司股份回购制度完善进行的，主要包括三个方面：
        ①  列举增加上市公司股份回购的情形。其中最重要的是增加“上市公司为维护公司价值及股东权益所必需”，这可以为以后发生在估值和基本面不支持持续下跌触发类似股权质押强平风险导致损害公司价值和股东权益等事件时，通过回购股份稳定股价；
        ②  适当简化回购股份的决策程序。对新增情形可以由董事会会议作出决议，这提高了股份回购的操作效率和及时性，有利于及时对公司股价作出回应；
        ③  松绑回购资金来源，提高回购数额上限，延长持有期限。不再要求回购资金来源于税后利润，此外将持有数额从已发行股份的5%提高至10%，并将持有期限从1  年提升至3  年。截止本周末A  股自由流通市值共17.28  万亿，若将持有限额提高5%，这将为市场带来近8000  亿的潜在增量资金流入。
        2、外围市场对A  股仍有一定负面影响。从今年3  月份贸易冲突爆发以来，美股是造成A  股行情的最重要外部冲击和影响因素。本周美股市场三大指集体大跌，其中道琼斯工业指数跌-2.97%，纳斯达克跌-3.78%，标普500  跌-3.94%，并将悲观情绪传导至全球主要市场，其中日经225  下跌-5.98%，英国富时100  下跌-1.56%，韩国综合指数下跌-5.99%，香港恒生指数下跌-3.30%，同样导致A股大幅低开。但目前，从国内稳定政策等利好因素与外围市场大跌不利因素的角逐中，国内不断积累的利好因素正在开始发挥作用并不断消除外围市场的不利影响。
        需要关注外围市场大幅波动的风险传递。美股三大指今年分别从9  月份高位回撤，其中道指回撤-7.98%，纳指回撤-11.62%，标普500  回撤-9.28%，最重要的原因在于担忧美国经济向好局面能否维持面临不确定性。美国经济强劲复苏最重要的原因是特朗普推行大规模减税，而这减税的持续性、力度及效果不确定性表现在两方面：①  本届中期选举竞争是过去历年来最为激烈的一次，居民投票参与率关注度可能创新高，而特朗普政府是否能赢得中期选举不确定，由此所产生对美国未来减税持续性、力度的担忧；②  美联储快速加息减弱特朗普政府积极财政政策效果。美联储自2015年底启动本轮加息周期以来，已加息8  次，并且加息频率有所加快，仅今年加息就3  次，且预计12  月仍有加息，频繁的加息操作减弱了积极财政政策效果。此外，就算特朗普赢得中期选举，在如此加息频繁和幅度下，明年美国财政是否仍能支撑大力度的减税空间仍面临相当大的不确定性。因此，美国经济隐忧仍可能继续加大美股波动，影响全球市场。
        风险提示：贸易战剧烈升级、外围市场大幅下跌、经济失速下行、政策效果不及预期等。