一、问题症结：近期股票市场的核心矛盾在于持续下跌所触发的股权质押平仓风险；而从企业盈利来看，并不支持现在如此低的估值水平，所以是市场估值出现了问题。
        短期来看，首先是A  股上市公司的利润和信用结构发生了变化，去产能将利润从下游转移到上游、从成长转移到周期，去杠杆加剧了信用从民企转移到国企，而上游、周期、国企的估值水平是偏低的；其次是中美贸易摩擦对市场风险偏好的影响；最后是对明年经济增长和企业盈利下行的预期。长期来看，症结在于市场稀释扩容的速度超过了经济增长和企业盈利的增速，退出机制不完善。
        二、应对之策：从治标到治本，化解股权质押强平风险、改善上市公司利润和信用结构、完善市场基础性制度建设。
        针对股权质押强平风险，应对措施从单纯限制券商强平、将风险暂时压抑在券商内部，过渡到多渠道、多主体参与纾解，措施包括：鼓励地方国资设立专项资金驰援本地上市公司、集合券商成立210  亿母资管计划、给予90  天追保期、将质押债权转让至第三方等，后续关注四大资产管理公司（AMC）的介入。
        针对利润结构改善，主要是依靠大规模降税来增加居民可支配收入、刺激消费，实现企业利润重心上移。前期已有所预期的提高个税起征点、大病医疗子女教育赡养父母房贷利息抵扣个税等方案均已进入公开征求意见阶段，后续关注方案的修订、落地情况，以及明年?达到甚至超过GDP1%?的减税降费措施继续落在消费、科技领域。
        针对信用市场市场失灵，前期由于资管新规和金融去杠杆对信用市场重构导致货币传导不畅、?终身追责?底线思维导致信用市场出现?所有制歧视?，而随着?不允许银行以‘出现违约就要终身追责’的托词在贷款时对民营企业进行歧视?的高层表述，?给国企贷款最起码是政治正确的?这一错误观点将被纠偏，以及本次国常会决定?直接提供初始资金支持创设CDS  和债券担保增信、支持民企债券融资?的重磅措施出台，民营企业融资困局将有望得到缓解。
        针对市场基础性制度建设，包括公司法拟修改股份回购条款以及后续关于退市机制的完善，都将改变A  股市场机制不健全的现状，有利于市场长期、健康发展。
        综合来看，这一系列政策措施切中要害、标本兼治，有利于提升A股市场估值水平，而不确定性在于外围市场和中美贸易摩擦，以及内部因素明年一季度开始部分行业公司业绩下修的风险。  
        风险提示：政策不确定性；外围市场、中美贸易摩擦以及明年一季度部分行业公司业绩下修。