目前质押市值占全部A  股总市值10%以上，近期各地国资委设立专项资金缓解上市公司股权质押风险，副总理强调鼓励地方政府管理的基金、私募帮助纾解股权质押困难确认了这一信号。再者，对于近期热点问题，如民营企业困境以及国进民退问题的正面回应，有助于进一步夯实政策底的形成。
        最后，10  月20  日个税专项附加扣除暂行办法征求意见稿公布，实质性的政策逐步推出，结合目前高层对于减税问题的密集表态，后续有望出现更多针对企业、出口、个人等方面的减税措施。
        2、经济的政策底仍需等待，未来将是去杠杆和扩内需协调的过程。
        政治局会议首提稳杠杆，结构性去杠杆仍会延续，焦点是地方政府、国企以及房地产三个领域，其中地方政府重点在于隐性债务的处置，国企去杠杆方面，央企、地方国企均已做出了杠杆率具体降低多少的要求，地产调控的长效机制框架逐渐清晰。随着经济增速的下滑，上述去杠杆举措将与扩内需协调并举，未来稳投资的重点可能着力于保障在建项目的后续融资，启动十三五规划确定的剩余重大项目并重启2015  年下半年实施过的部分政策，通过投资补短板从而实现高质量发展，稳消费的重点可能着力于降税减费政策的进一步扩大和落实，居民可支配收入增加计划以及部门可选消费领域的产业支持政策。
        3、从9  月份财政数据来看，进一步的减税预期增强；从三季度经济数据来看，经济缓慢下滑的预期逐步形成。从最新公布的9  月份财政数据来看，9  月份财政收入当月同比下降至2%，其中增值税收入单月同比转负，同比下降1.2%，减税预期不断增强。5  月1日起，制造业、交通运输、农产品等行业增值税减少1%，增值税下降的幅度更大，后续随着减税政策的逐步扩大，有助于企业盈利的增厚以及风险偏好的改善。从最新公布的三季度经济数据来看，上拉的部分来自制造业投资以及房地产投资，下拉的部分来自基建和受汽车零售影响的消费，9月份专项债发行加速，财政支出明显增大，滞后效应将托底基建投资。后续经济的下滑将大概率不会失速，但也需要留意月底三季报业绩披露窗口期的盈利下滑风险。  
        4、外资中长期增配A股大势所趋，因A股相较美股性价比逐渐显现，A股对美股的负反馈减弱。十一过后外资大幅撤离，市场担心今年A股资金面上最为明显的边际改善因素就此反转。从最新的数据来看，十一之后前两周外资陆股通分别流出170亿，流入25.84亿，本周五陆股通流入43.2亿，在A股入摩、入富的大背景下，外资增大对A股的配置是大势所趋。其次，目前标普500指数估值在22倍左右，处于历史上的75%分位，而沪深300指数估值在10.8倍左右，处于历史上的10%分位以下，水往低处流，A股相较于美股的性价比逐渐显现。从市场表现来看，十一过后市场下跌的主要驱动力来源于外围市场，但A股免疫美股下跌的能力有所增强，10月11日和10月18日道琼斯指数分别下跌2.13%，1.27%，隔日A股均在盘中探底回升。10月12日和10月19日上证指数分别上涨0.91%和2.58%。  
        风险提示：贸易战升级、外围市场大幅下跌、经济失速下行等。