其中单三季度营业收入5.45  亿元，同比下滑18.72%；净利润1.51  亿元，同比下滑36.65%；扣非净利润1.45亿，同比下滑38.58%，主要与第三季度为了二代胰岛素的良性发展及未来三代胰岛素上市后的推广，公司主动进行渠道去库存有关。
        胰岛素终端增长良性，发货端受去库存影响明显。预计前三季度二代胰岛素终端销售增速在15%左右，受益于渠道下沉的持续推进终端增长仍较为良性。为了长期的良性发展和未来三代产品的上市推广，公司在第三季度进行了渠道去库存，目前已将渠道库存从2  个月左右降至约1  个月，并将应收账款的水平压缩到接近年初的水平，因此单三季度公司发货端口径出现明显下滑，当期胰岛素销售额仅4  亿左右，对当期业绩影响明显。目前此次调整已基本达到公司预期目标，预计在今年四季度公司发货端口径有望恢复到15%以上增长。器械方面，单三季度收入接近8000  万，为了长期全面发展，预计后续公司也将策略性支持器械板块发展。
        预计未来甘精上市将打开公司发展新机遇。公司甘精胰岛素正处于核查审评阶段，有望于2019  年第一或第二季度上市推广，公司在胰岛素类似物领域布局多年，工艺、产能、学术、销售等环节均实力雄厚，预计甘精上市后将为公司打开全新的发展机遇期。公司整体的糖尿病品种储备丰富，门冬胰岛素有望于明年初报产，近期利拉鲁肽及注射液、重组赖脯胰岛素注射液已获临床试验批件，与法国Adocia  公司合作共同推进第四代胰岛素超速效赖脯胰岛素及甘精胰岛素与超速效胰岛素预混制剂的工作进展顺利，口服降糖药品种按研发规划稳步推进，整体的产品布局已逐步完善。
        风险因素。产品研发及上市进度不达预期，胰岛素招标降价，慢病管理费用投入较大。
        下调至“增持”评级。由于三季度渠道去库存影响，公司三季度发货端口径明显下滑，业绩低于市场预期，考虑到此因素的影响，下调公司2018-2020  年EPS  预测至0.45/0.56/0.71  元（  原EPS  预测为0.53/0.69/0.89），对应PE  35/28/22  倍，下调至“增持”评级。