增持实施期限为公司2018  年第三季度报告发布之日（即2018  年10  月29  日）起六个月内。
        我们的分析与判断
        年内再推公司回购+高管增持，彰显公司发展信心
        公司2018  年已连续完成员工持股（5  月）、董监高增持（7月）。其中截至2018  年5  月29  日，公司第一期员工持股计划（西藏信托-智臻41  号集合资金信托计划）通过二级市场累计买入公司股票997  万股，占公司总股本的2.49%，成交金额合计为4.76亿元，成交均价约为47.76  元/股；截至2018  年7  月16  日，王华君等7  位董监高成员累计增持公司股票47.49  万股，占公司总股本的0.12%，成交金额合计为2205.50  万元，增持均价约为46.44  元/股。
        此次公司再次连续推出回购预案和董监高增持计划，进一步体现了公司及管理团队对于未来长期、持续发展的信心。随着公司长效激励机制的健全，高管、员工与公司利益深度绑定、工作积极性也得到充分调动，公司持续发展可期。
        客户多元化并拓，酒包、烟包齐发力，盈利拐点将至
        2018  年公司加大市场开拓力度，积极开展多元化布局，服务已涵盖消费电子、智能家居、烟酒、大健康、化妆品、奢侈品等多个行业。通过继续巩固3C  类包装优势的同时重点聚焦新的业务，公司持续开发优质客户，实现客户结构多元化。
        消费类电子业务方面，公司第一大客户今年推出多款手机新产品，价格带覆盖更宽，预计将对销售产生正面影响，目前公司接单比较正常，后续若新品销售超预期，将给公司业绩打下良好基底；另外，公司智能家居、智能穿戴业务也增长良好。高档酒包业务方面，目前公司已经具备较大规模，2018  年通过与江苏省江苏金之彩合资成立子公司，就近服务大客户。公司现已与洋河、茅台、西凤，古井贡等很多知名客户建立合作，未来酒包业务前景向好。烟包业务方面，公司2018  年完成了对武汉艾特的控股收购，并逐步取得了部分中烟供应商资质，烟包领域也开始发力。此外，公司着力于构筑大健康、化妆品和奢侈品等多个细分市场的系统化能力体系，环保纸托业务的四川宜宾纸塑环保快餐盒项目，预计2019  年上半年将率先开始投产。
        目前公司客户结构也更加多元化。新客户亚马逊、哈曼、google  开始上量，小米等战略性客户增长势头良好，施华洛世奇、小罐茶等新客户推进效果明显。
        盈利能力方面，2018H1  公司销售毛利率为24.59%，同比减少6.60pct，下降主要原因是原材料价格上涨以及人工成本上升。公司2018H1  出口额占比53%，内销额占比47%。伴随着人民币贬值带来汇兑收益以及后续原材料成本压力缓解，公司盈利拐点逐渐显现，弹性可期。
        投资建议：
        整体上，公司传统3C  包装客户订单稳定增长，烟酒包装开始放量发力，此外布局的环保纸托业务并拓，预计19  年上半年开始投产；  2018  年4  月以来，人民币对美元汇率中间价从最低点6.2764  一路跌至10  月23  日的6.9338，人民币贬值明显。在人民币贬值预期下，公司财务费用减少构成利好，2017  年财务费用1.66  亿，2018  年上半年财务费用0.66  亿。同时原材料成本压力缓解将有望改善公司盈利能力。我们预计公司2018-2019公司营业收入为85.46、104.26  亿元，同比增长23.00%、22.00%；净利润为9.41、11.70  亿元，同比增长1.01%、24.30%，对应当前PE  为19.7x、15.8x，维持“买入”评级。