2018  前三季度公司实现归属于母公司股东的净利润4.42  亿元，同比增长41.91%，其中三季度实现1.0亿元，同比增长31.3%，三季度收入和净利增速环比放缓。公司同时公告预计2018  年归属净利润同比增长30-50%至6.63-7.64  亿元。
        热水器业务成为新的增长点，电商&工程渠道增速较快
        分品牌来看，华帝品牌单季增长12.45%，累计增长14.85%。百得品牌单季下降7.4%，累计增长15.38%。分产品来看，公司前三季度烟机产品增长主要靠量提升带动，灶具主要靠价格，热水器实现增速超40%（量价各贡献20%），壁挂炉及嵌入式增速也很快。分渠道来看，前三季度传统线下渠道增速放缓，主要受之前京津经销商失联事件的影响，目前公司是将京津地区拆分成3  个区域，新经销商已经交接完毕；广州地区经销商也引入合伙人制度。公司进一步促进线上线下渠道的融合，线上渠道依旧保持超40%的高速增长，工程渠道依旧保持30%-40%的收入增长，公司多渠道共同发力促进销售增长。
        毛利净利稳步提升，经营性现金回款较好
        公司前三季度整体毛利率同比提升2.23  个百分点至46.43%，其中三季度同比提升1.27  个百分点至46.18%。公司前三季度净利率同比提升1.82  个百分点至9.76%，其中三季度同比提升1.31  个百分点至7.06%，整体来看，公司盈利水平依旧稳健。
        财务指标方面，三季度末公司应收账款及票据17.0  元，同比增加82%，主要源于公司加大对渠道支持，增加对下游经销商授信。应付票据12.3  亿元，同比增加71%。公司货币资金+银行存款18.2  亿元，同比增加22%，前三季度公司经营性现金流量净额同比增长60.6%至2.47  亿元，现金创造能力较好。
        盈利预测及估值    
        我们预计公司2018-2020  年实现净利润6.88亿、8.70亿和10.90亿，同比增长35.0%、26.5%和25.2%，对应EPS0.79元、1.0元、1.25元，对应当前股价估值为11.6倍、9.2倍、7.3倍，维持"买入"评级。