产品升级持续，渠道调整红利继续释放以及多品类扩张助力业绩平稳增长，维持2018-2020  年EPS预测0.8/0.96/1.14  元，维持目标价13.6  元，对应18  年17xPE，“增持”。
        Q3  收入增长略低于预期。公司Q3  单季收入14.72  亿（+6.98%），归母净利润1  亿（+31.31%），毛利率46.18%（+1.27pct），净利率7.06%（+1.31pct）。前三季度收入46.46  亿（+13.78%），归母净利润4.42  亿（+41.91%）.  毛利率46.43%（+2.23pct），净利率9.76%（+1.82pct）。
        收入增长环比放缓，盈利能力持续改善。Q3  收入增速环比放缓主因子公司报表统计口径发生变化以及橱柜、百得Q3  收入下滑。Q3  华帝品牌收入+12.45%，橱柜业务-13%，百得-7.4%；前三季度华帝品牌收入累计+14.85%，百得品牌+15.38%。报告期末公司应收账款+票据合计17.01  亿元，较期初+77.2%，主因公司为减缓下游渠道资金压力，对经销商提供信用支持。公司效率持续提升，前三季度销售/管理费用率同比下降0.66/1.38pct。
        效率提升叠加结构升级助力穿越行业周期。厨电行业提价趋势继续，18年1-8  月烟/灶行业终端零售价格同比分别提升8.8%/5.14%，华帝品牌价格提升7.29%/5.04%，公司积极进行品牌建设与渠道扩张，随着一二级市场渗透率不断提升以及电商渠道高速增长，公司收入有望穿越行业周期实现平稳增长。产品升级、结构调整以及成本压力缓解推动毛利率持续改善，公司经营效率不断提升，期间费用率稳步下降，盈利能力有望持续改善。
        核心风险：地产调控厨电行业需求继续下滑，新品类推广不及预期