近期权益市场波动较大，尽管上周五出现强力反弹，但依旧处在弱势当中。对于转债投资者而言，今年以来由于正股股价上涨带动转债价格上涨的机会凤毛麟角，而今年发布下修方案的公司数量已经达到18家，因此博弈下修条款成为今年市场中较为关心的投资机会。本周，我们主要探讨两个问题：一是部分公司迟迟不下修的原因，二是下修博弈中收益如何。  
        转债市场回顾：成交量下降，走势强于正股。转债市场上周成交额47.26亿元。指数方面，上周转债指数下跌0.32%，沪深300下跌1.13%。平价降，债底升。上周，存量转债平价下降，加权平均转股价值下降0.61元至74.35元，加权平均转股溢价率上升1.37%至46.47%。转债的债底上升0.40元至90.45元，加权平均纯债溢价率下降0.90个百分点至11.44%。  
        转债发行进度：上周共有13家公司发布可转债及可交债方案最新进度情况，其中2家公司发布可转债董事会预案，5家公司可转债方案获股东大会通过，2家公司可转债方案或发审委通过，2家公司可转债方案获证监会核准，2家公司发布可交债董事会预案。