丙方执行事务合伙人国新张创（上海）股权投资基金管理有限公司为在沪央企国新控股（上海）有限公司旗下基金运行平台。
        推进国企改革、落实央地融合，市场化方式振兴民族品牌
        协议规定，股权协议转让后，目标公司设董事5  名，其中丙方有权委派董事1  名。另据特别条款，丙方提议甲乙双方可以投资基金的经营、技术骨干将股权转让所得50%认购丙方基金；并支持目标公司探索新的激励机制。本次股权调整一方面改善公司股权架构，打破职工股权固化僵局，提升市场化、现代化水平；另一方面为公司引入央企资源，落地央企与地方企业融合发展，创新国有企业改革方式。
        公司作为珠宝行业头部品牌，享受行业集中度提升和品牌化红利
        国内黄金珠宝行业正在经历价格驱动向品牌驱动的过程。与传统克重黄金相比，K金、3D  硬金、“一口价”黄金、钻石镶嵌等产品的普及使得品牌、产品、营销等在珠宝首饰消费中起到更为重要的影响；同时，经过电视、网络的消费者教育，消费者对于品牌认知逐步加强，全国性品牌更具优势。加盟商也会“用开店投票”，选择品牌效应、盈利能力更强的全国性品牌。我们认为，国内珠宝行业的集中度有望持续加速提升，具有品牌、产品、渠道优势的龙头公司最为受益。预计公司18-20  年EPS  为2.45、2.79、3.13元，对应14.1、12.4、11.0XPE，维持“买入评级”。
        风险提示
        金价下行致使黄金首饰需求放缓；原材料波动造成毛利率波动；消费习惯由素金向非素品类变迁；珠宝品牌竞争加剧；高端消费景气度下降抑制黄金珠宝消费。