据Euromonitor，2010-17  年公司在国内化妆品市占率由1.5%升至2.0%，排名第11  位，本土企业第4。
        2008-17  年我国化妆品市场规模CAGR  达9.1%，为全球第二大市场，2012-2016  化妆品行业增速进入下行通道，2017  年规模升至为3615  亿元，同比增速拐点回升至9.6%（同比提升3.6pct），受益于零售景气度回升、三四线消费升级、电商快速增长拉动、千禧一代渐成消费主力，以及降税政策催化。据国家统计局，2017年5  月开始单月限上零售额开始持续增长达两位数，2018  年1-7月累计同比增长13.3%至1455.9  亿元。
        平安控股，张总上任，迈新阶段。平安系各关联方目前持股52.16%，看好公司未来，增派高管加强控制，开发特渠进行业务合作。新董事长张东方上任后，自上而下多方改革。重塑战略：确立“研发先行、品牌驱动、渠道创新、供应保障”经营方针，变“渠道驱动”为“品牌驱动”；重组架构：增设品牌和渠道管理办公室，下设十大品牌负责人、四大渠道负责人，理顺架构。
        公司各品牌定位明确，多点开花，在细分领域市占率均名列前茅，并在各自领域中能做到“大而专”，形成多品类坚实护城河，头部品牌未来将享受行业规模增长红利。去年以来加码品牌高端化（佰草集）与年轻化（六神、美加净等新营销），收购汤美星补足婴童高端布局，与美国领先日化商Church  &  Dwight  达成长期合作，未来将引入小而美日化品牌继续深耕细分。
        公司已实现“八大渠道”的全覆盖，商超、KA、百货三大传统渠道均着重提升客流带动同店，加码CS、母婴、线上等高增渠道。CS  是重点所在，加快拓店，推进终端动销，18H1  保持双位数增长，发展空间仍大；线上2014-17  年CAGR  达51%，公司将京东和天猫从经销转为直营，效果凸显。
        我们预计公司2018-2020  年净利润为5.51、7.49、10.00  亿元，EPS  为0.82、1.12、1.49  元/股，对应PE  分别为37、27、21  倍，维持“买入”评级，看好龙头多品牌、多渠道运营的抗风险能力。
        风险因素：行业竞争加剧；线下渠道扩张不及预期；新品推广不及预期；原材料价格上涨等。