公司的产业发展服务能力是公司的核心竞争优势，通过产业发展服务所带来的区域价值提升是公司核心的盈利来源。异地复制板块近期仍以地产销售业务为主，因此下调公司的估值中枢至  10  倍  PE，对应目标价  42.50  元。
        业绩符合预期，公司上半年营业收入大幅度增加，收入结构变化使得公司整体的盈利能力下降。公司  2018  年上半年实现营业收入  349.7亿元，同比增长  57.1%；实现净利润  69.3  亿元，同增  29.1%。毛利率和净利率分别为  45.8%和  19.8%，同比下滑  11.7  和  4.3  个百分点。
        销售业绩稳定增长，异地复制卓有成效。2018  年上半年，公司销售额继续增长，权益销售金额稳居行业前十。京外区域复制成效显著。环南京、环杭州、环郑州区域有望打造成为公司异地复制的增长极。公司的股票期权与限制性股票激励计划将进一步激发团队的活力和创造力，同时引入平安作为第二大股东，将来有望在多个层面发挥协同作用，确保公司未来发展战略和经营目标的实现。
        公司正进入模式异地验证的新阶段，有望获得远超行业的成长性和盈利能力。华夏幸福的核心优势在于其独特的产业新城的模式，其竞争壁垒在于公司经过多年的培育所建立的强大的产业发展能力。而公司的模式也同时顺应整个行业和经济发展的大势，潜力巨大。
        风险提示：异地复制落地速度不及预期