1-7月公司累计实现签约金额901.0亿元，同比+46.9%，较上月+7.1pct，完成全年1,500亿元销售计划的60.1%；实现签约面积418.2万平方米，同比+30.8%，较上月+6.5pct。1-7月累计销售均价21,546元/平米，较17年提升8.9%；公司1-7月行业累计销售金额克尔瑞排名再进1位至12名，并与行业前十的1,040亿销售门槛进一步缩小。考虑到公司多举措提升周转，以及下半年为推盘高峰，预计全年销售或将大概率超额完成，并进一步加速向行业前十冲刺。
    7月拿地127亿，同比+49%，拿地/销售金额比85%，继续加仓重点一二线
    7月公司在土地市场新获取上海、天津、南京、武汉、郑州、嘉兴6城共8个项目，新增建面123.6万平米，环比-25.5%，同比+24.2%，其中新增权益建面38.9万平米，环比-64.2%，同比+4.9%，权益占比31.5%，低于17年平均水平28.1pct；总地价127.2亿元，环比+7.9%，同比+48.7%，平均楼面价10,291元/平米，环比+44.9%，同比+19.7%，楼面价环比、同比大幅增长主要源于公司7月拿地基本位于重点一二线城市，并且上海权益拿地体量较大、楼板价较高。7月公司拿地额占比销售额85%，较5月提升34pct。1-7月公司共新获50地块，共新增规划面积921.3万平米，同比+182.2%；总地价733.3亿元，同比+67.1%；拿地额占比销售额达81%，较17年80%高位再提升1pct，拿地呈高速扩张势态。平均楼面地价7,959元/平米，较17年楼面均价-14%，拿地扩展同时兼顾成本控制。非市场化拿地方面，18年以来先后收购东风地产股权、农发集团项目，集团内整合漳州，非市场化拿地能力加速兑现。
    投资建议：销售、拿地持续高增，行业排名继续提升，重申“强推”评级
    近年来公司推进“快周转+资源型”并重的策略。一方面，公司过去两年积极拿地扩张，18年1-7月拿地规模再创新高，充分展现出公司快周转的转型以及对于规模的追求。另一方面，在土地资源供给侧改革背景之下，公司具备存量优质资源重估+增量优质资源获取优势，对于前者，前海、太子湾和蛇口的逐步转性，进行资源重估提升公司估值；对于后者：公司通过存量转型、集团注入、产业新城模式、邮轮母港再开发等渠道，资源获取优势明显。此外，预计粤港澳大湾区发展规划出台在即，而这利好于作为大湾区的核心标的公司的资产价值的再获提升。我们维持预测公司18-20年每股收益2.02、2.54和3.11元，目前现价对应18PE为8.5倍，维持目标价28.00元，重申“强推”评级。
    风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。