2015 年12 月招商蛇口换股吸收合并招商地产，实现了旗下三大核心业务整体上市，组建了集园区开发、社区开发和邮轮产业于一体的超级平台。
    园区业务：蛇口模式，复制升级，走向全国
    公司不断将蛇口模式复制升级，旗下园区业务走出蛇口迈向全国。蛇口工业区成立39 年以来，公司积淀了深厚的园区开发运营经验，形成了丰富的园区产品系列，并将以政企合作为精髓的“蛇口模式”不断复制升级，走出蛇口，迈向全国，开拓海外。招商蛇口的园区土地储备丰富，其中约531 万平（土地面积）位于深圳，主要分布在前海蛇口自贸区范围内，重估价值较高。此外，招商蛇口在园区土地获取方面紧跟国家级战略，积极参与京津冀协同发展、粤港澳大湾区发展等国家重要战略。
    社区开发：规模提速，协同发展，均衡增长
    公司社区开发业务规模提速，近年来积极扩张拿地，进行组织提效。30 余年来公司社区开发业务与园区业务协同发展，现已完成国内近50 座城市布局，各区域之间收入与销售额分布较为均衡。公司社区开发产品覆盖多业态类别，打造全生命周期产品体系，其中住宅形成“成长系”、“成就系”和“传承系”三大类产品。截至2018 年一季度末，公司货值超过7700 亿元，且大部分位于一二线城市，并通过“做实区域”和“项目跟投”等变革措施激发组织活力。公司2018 年销售目标为1500 亿，完成可能性较大。
    投资建议：经营显著提速，维持“买入”评级
    招商蛇口储备丰厚，经营显著提速，NAV 折价明显，维持“买入”评级。招商蛇口打造“前港-中区-后城”模式的超级平台，园区地产储备丰富，社区地产经营提速，邮轮业务起步有力，近年来销售额保持快速增长，盈利能力不断回升。预计2018 年和2019 年公司EPS 分别为1.98 和2.44 元，对应当前股价PE 约为9.0 倍和7.3 倍，NAV 折价约35%，维持“买入”评级。
    风险提示： 1. 前海土地整备进展或不及预期；
    2. 调控政策或收紧，影响公司销售去化率。