5 月上汽大众销量17.1 万辆，同比增长12.1%，前5 月累计销量84.4 万辆，同比增长6.1%；上汽通用销量15.5 万辆，同比增长9.8%，前5 月累计销量81.8 万辆，同比增长14.3%。展望未来，朗逸Plus 已于5 月底上市，销量有望迅速爬坡，后续还有帕萨特换代、全新SUV 塔鲁将上市，助力公司销量持续高增长；上汽通用将于2019 年迎来产品大年，别克与雪佛兰均将推出全新小型SUV，别克昂科拉迎来换代，凯迪拉克CT4、XT6 等新车均将贡献全新增量。整体来看，合资品牌未来有望持续超越行业增长。
    上汽乘用车增长领跑行业，新能源成果丰厚。5 月上汽乘用车实现销量5.9 万辆，同比增长46.4%，前5 月累计销量30.3 万辆，同比增长51.7%，增速继续领跑行业，新车方面有大尺寸7 座SUV RX8 于4 月上市，凭借超高性价比有望取得不错销量；将于9 月上市的荣威Marvel X 主打高科技驾乘体验，多个“全球第一”有望引燃市场需求。新能源方面势头正盛，5 月销售约1 万辆，同比大增380%，其中eRX5 销量突破3000辆，Ei5 也达到近3000 辆水平，公司新能源化持续进行。
    科技上汽，立于浪潮之巅。3 月上汽集团在新能源领域与英飞凌成立合资公司，布局IGBT。在智能驾驶领域，与TTTech 签署合资协议，携手研制iECU 布局汽车大脑。公司在智能电动具有坚实的基础，新浪潮中将保持极强竞争力。合资新车周期带来业绩支撑，自主品牌崛起提供弹性，业绩将进入上行通道。预计2018/19/20 公司EPS 分别为3.27/3.57/3.99 元，对应PE 分别为10.9/10.0/8.9 倍。
    风险提示：1. 公司新车销量不及预期；
              2. 行业价格战造成企业盈利大幅受损。