2018 年1-5 月公司汽车累计销量296.60 万辆，同比增长11.61%。
    自主品牌持续高增长，新能源月销突破1 万大关。2018 年1-5 月上汽乘用车累计销量30.27 万辆，同比增长51.57%，延续了2017 年以来的高增长态势。依托荣威、名爵双品牌战略，叠加新能源车型的持续发力，上汽乘用车全年销量有望向75 万辆发起冲击。
    传统燃油车：据乘联会数据①荣威品牌：爆款车型RX5 持续热销（1-5 月累计销量已破10 万辆），RX3、RX8 等新车型开始爬坡上量，月销分别达到4500 辆和2700辆左右；②名爵品牌：名爵ZS 月销回升至5700 辆左右，名爵6 爬坡迅速月销量已接近8000 辆。
    新能源汽车：据汽车之家，上汽自主新能源汽车5月销量1.02万辆，同比增长380%。1-5 月累计销量达3.12 万辆，已超过2017 年全年销量的70%，主要由荣威eRX5及ei6 贡献（两款车1-5 月合计销量超过2 万辆）。下半年上汽自主还将推出MarvelX 等关注度较高的车型，力促全年新能源汽车销量实现较大幅度的增长。
    合资品牌进入新车型周期，销量增速稳步提升。上汽集团旗下合资品牌上汽大众、上汽通用于2017 年开启了新车型周期，月销量稳步提升。2018 年，上汽大众、上汽通用各自已推出或仍将推出多款新车及换代车型，其中大众朗逸换代车型（6 月已上市）、帕萨特换代车型（预计11 月上市）及一款SUV 车型Tharu（预计11月上市），斯柯达将推出KAROQ、柯迪亚克Coupe、Model Q 等SUV 车型（三款车具体时间未定）；通用旗下的别克品牌推出凯越换代车型（5 月已上市），雪佛兰和凯迪拉克品牌则将分别迎来一款紧凑型SUV（预计年底上市）。2018 年下半年合资品牌仍处在新车集中上市周期中，销量有望维持较高速增长。
    投资建议：我们预测公司2018 年至2020 年每股收益分别为3.16 元、3.32 元和3.55 元，净资产收益率分别为16.1%、15.9% 和15.9%。维持“买入-A”的投资评级。
    风险提示：国内汽车销量增速不及预期；公司自主及合资新车推广不及预期。