2018年1-5 月，公司累计销售整车296.6 万辆，同比增长11.61%。2018 年1-5 月，上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱等合资车企销量分别同比增长6.09%、14.29%、2.45%。上汽乘用车和上汽大通等自主品牌销量分别同比增长51.71%、33.18%。
    点评：
    自主品牌销量亮眼，延续强势崛起态势。 2018 年5 月，上汽乘用车销售整车5.8 万辆，同比增长46%。1-5 月，上汽乘用车累计销售整车超30 万辆，同比增长51.71%。RX5 等畅销车型持续热销，RX8、RX3、MG6 等新车型持续投放，保障自主业务强势增长。
    名爵6 混动车型、荣威Ei5 等新车陆续上市，Ei6、RX5 混动等新能源车型持续热销，新能源汽车市场取得突破进展。5月荣威/名爵新能源车型月销量首次突破1 万辆，同比增长380%。
    新车陆续投放，大众销量持续增长。2018 年1-5 月，上汽大众累计销售整车84.4 万，同比增长6.09%，较1-4 月份增速（4.66%）提高1.43 个百分点。5 月全新朗逸正式上市，柯珞克等SUV 新车型提振销售业绩。斯柯达柯米克、大众全新紧凑型SUV Tharu 等新车型年内陆续上市，我们预计上汽大众销量将保持持续增长态势。
    整车销量稳定增长，通用积极布局后市场。受益于GL6、凯迪拉克等爆款车型热销，2018 年1-5 月，上汽通用累计销售81.8 万辆，同比增长14.29%。上汽通用整车销量保持稳定增长，并积极拓展汽车后市场业务。2018 年5 月，上汽通用正式发布连锁汽车服务品牌-车工坊，为客户提供跨品牌、跨业态的汽车生活服务。
    盈利预测及评级：自主业务延续强势崛起态势，产品结构优化提升合资贡献度。我们预计公司18-20 年摊薄每股收益分别为3.19 元、3.52 元、3.95 元。公司经营业绩保障充分，产业政策优化对公司冲击有限。有别于大众、丰田等国际成熟车企，成熟龙头展示成长潜能，我们维持公司 “增持”评级。
    风险因素：宏观汽车市场大幅回落的风险；新兴业务拓展进程不及预期风险；产业政策实施进度超出预期的风险。