一季报中展现主业明显回暖。公司的一季报中已经展现出主业强劲的回暖势头，营收增速达9.7%，较前几年有大幅提升，同时门店净新增面积不多，因此收入增长主要来自于可比店的增长，推算公司可比店增速在6%-8%，较之前明显改善，也领先全国百货行业。同店改善一方面由于公司持续进行门店结构调整，增强客户体验。另一方面得益于外部的整个重庆市消费环境向好
    房价大涨给本地居民带来财富效应。作为二线城市的重庆一直是房价洼地，2017 年开始，政府换届带来的政策变化及外部炒房资金的涌入不断推高重庆房价。截止2018 年4 月，商品住宅成交均价已达11269 元/平方米，较2017年初上涨55%。而重庆房价上涨给对房产保有量较高的本地居民来说产生财富效应，而这部分人是重百的主要客群，带动消费增长。
    抖音带来旅客流量。抖音是当下在年轻人当中最热门的短视频社交软件，月活快速增长至1.25 亿。2018 年3 月以来，抖音上关于重庆的内容开始爆火，相关的短视频可收获数十万甚至百万的点赞，并且线上的热度转化为了线下的流量，带动来渝旅客数明显增长，五一期间重庆游客接待人数同比增长21.6%，接待收入同比增长30.5%。而重百在多个网红景点附近均有密集布局，可以直接享受旅客流量增量。同时，旅客带来的财富涌入也会间接刺激消费。
    投资建议：主业回暖构筑安全边际，前期高资产减值计提为未来业绩释放提供空间；马上消费金融经过两年多培育业绩成长迅速，新一轮增资在即打开进一步增长空间，混改稳步推进，后续制度红利有望给公司带来长期业绩提振，维持“强烈推荐”评级，预计2018/2019 年净利润为8.0/10.4 亿元，当前股价对应PE 分别为18.9x 和14.4x。
    风险提示：消费金融业务发展不及预期，门店调整影响业绩