2017 年分别以6885 万元现金收购麦睿登51%股权和2040 万元现金收购杭州有书51%股权，并分别于2017 年9 月25 日和11 月14 日并表。麦睿登和杭州有书2017 年并表净利贡献分别为347.8 万元和183.1 万元。公司2017 年利润分配预案，每10 股派发现金红利2.5 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股。
    公司2018 年一季度实现营收2.34 亿元，同比增长12.4%；归母净利4772.21万元，同比增长118.1%；扣非归母净利4743.74 万元，同比增长118.5%；毛利率44%，提升22 个百分点，净利率20.4%，提升近10 个百分点。主要系麦睿登和杭州有书并表。麦睿登主要经营数字作品阅读平台业务，旗下拥有微阅云平台，为微信公众号、微博、今日头条等自媒体开通一站式的运营平台，大量新媒体可以共享小说阅读系统及版权，从而重点加快数字作品有效分发。麦睿登承诺并表后第一年净利润不低于1500 万元、第二年净利润不低于1875 万元、第三年净利润不低于2344 万元；2017 年标的全年实现净利润1068.6 万元，10-12 月实现净利润681.98 万元。
    海量优质数字阅读内容，广泛、精准进行分发。截至2017 年底，公司已拥有文字阅读产品21000 余本（新增11000 余本），签约作者原创作品17000余本（新增9000 余本）。公司重点将内容通过运营商、自有阅读站（已先后组建近70 个原创平台）等多个渠道进行内容分发。根据《2017 年度中国数字阅读白皮书》，2017 年中国数字阅读市场规模为152 亿元，公司市占约6%。
    提出2018 年股票期权与限制性股票激励计划，重点10 名激励对象。本次激励计划包括股票期权和限制性股票两部分，合计授予权益150 万份。三个行权期业绩考核目标：归母净利2018-2020 年分别不低于1.5 亿元、1.94 亿元和2.43 亿元。
    盈利预测。我们预计公司2018-2020 年总营收分别为13.86 亿元、19.78亿元和27.42 亿元，归母净利分别为1.6 亿元、2.3 亿元和3.3 亿元，对应摊薄后EPS 分别为1.99 元、2.87 元和4.08 元。可比公司平均2018年估值45 倍 ，考虑到公司2018-2020 年整体营收和归母净利高增速，给予2018 年48 倍估值，对应目标价95.52 元，买入评级。
    风险提示：收购标的业绩对赌不达预期，阅读内容分发增速放缓。