此次激励计划总共将授予150 万股，占公司总股本的1.88%。此次激励计划共分为两部分，其中105 万股为股票期权，首次授予87.29 万股，预留17.71 万股,行权价格为84.7 元。剩余45 万股为限制性股票，首次授予37.41 万股，预留7.59 万股，限制性股票的授予价格为每股42.35 元。本次激励计划首次授予的激励对象为公司的10 位高管与核心技术骨干。根据激励计划要求，公司的业绩考核目标为，以2017 年公司净利润为基数，2018-2020 年净利润增长率分别不低于50%、100%、150%。我们认为，股权激励方案出台有利于公司绑定优质团队，激发团队活力。同时公司激励考核目标显示了公司保持业绩持续高增长的信心。
    移动阅读快速增长，业绩持续超预期。公司移动阅读业务持续高增长，2017年公司实现营业收入9.05 亿元，同比增长93.15%；实现净利润9879.8 万元，同比增长104.02%。2018 年Q1 公司延续业绩高增长态势，实现净利润4200-4800 万元，同比增长91.97%-119.4%。2017 年，公司宣布收购麦睿登51%股权，其为公司拓展了公众号引流模式，拓展了公司用户流量获取渠道，成为公司业绩重要核心驱动力。我们认为，在移动阅读持续高景气背景下，公司业绩持续高增长可期。
    充分利用资本平台，打造以IP 为核心的泛娱乐新生态。我们认为，公司阅读平台海量签约原创内容和作者资源将成为公司未来进军泛娱乐的重要基础，未来，公司将一方面继续做大做强自有阅读平台，夯实业绩同时积累更多优质IP；另一方面，将充分利用资本平台，利用内生和外延等方式拓展自有的泛娱乐版图，打造以IP 为核心的泛娱乐新生态。
    风险提示。政策变动风险；盗版侵权风险；IP 开发效果不及预期风险；业内竞争加剧风险。
    维持“增持”评级。公司移动阅读发展和增速超出我们预期，上调公司2017-19 年EPS 预测至1.23/2.04/2.60 元（原预测1.05/1.48/1.91 元），当前价格86.23 元，对应2017-19 年70/40/31 倍PE。维持“增持”评级。