. 18 年一季度汇兑损益影响利润
    2018Q1，公司实现营收5.86 亿元，同比增长15.6%；归母净利4927 万元，同比增长9.04%；财务费用1374 万元，去年同期264 万元。Q1 财务费用大幅增加主要受年初美元兑人民币大幅贬值影响（扣除汇兑的影响预计Q1 利润增速在30%以上），目前公司建立了完善的应对汇率波动的机制，售后市场调价速度很快，OEM 市场也已经和客户完成沟通，或按照季度平均汇率调价。
    . TPMS 业务高速增长，龙头地位稳固
    公司TPMS 业务高速增长。随着上市募集资金投入TPMS 产能扩充项目投产，公司2017 年自制TPMS发射器和控制器销量分别为788.7 万支和150.2 万支，同比分别增长243%和152%，继续保持国内OEM 市场龙头地位。按照国家强制性标准：2019 年1 月1 日起，中国市场所有新认证乘用车必须安装TPMS；2020 年1 月1 日起，所有在产乘用车开始实施强制安装要求，TPMS 市场仍有巨大发展空间，预计未来三年公司TPMS 业务仍将维持高速增长。
    . 新业务传感器、结构件和环视系统初见成效
    公司17 年量产的新产品——传感器和汽车结构件初见成效，分别实现收入2492 万元和2223 万元，同比分别增长155%和40%，传感器获得上汽乘用车、东风柳汽和奇瑞等多个项目定点，结构件获得吉利、汇众项目定点。360 度环视摄像头获得吉利定点，预计2018 年量产贡献收入。
    . 风险提示
    人民币升值风险，贸易战下零部件出口风险。
    . 中短期看TPMS 放量，长期看传感器新品拓展，给予增持
    中短期看TPMS 业务放量，长期看传感器品类拓展。我们预计公司18/19/20年EPS 分别1.91/2.46/3.05 元，对应PE 为23/18/14x，首次覆盖，给予增持评级。