胎压监测方面，公司是目前国内少有可以进入OEM 配套体系的自主零部件企业。压力传感器方面，公司是国内少数具备量产能力的厂商，目前已配套康明斯，拿到上汽自主品牌、上汽通用的定点，预计未来有望拿到长安、比亚迪、广汽等优质自主订单。公司环视系统性价比优势突出，规划200 万套产能，已获一线自主订单，预计2019 年放量。公司毫米波雷达受到芯片巨头恩智浦战略重点支持，又有射频技术积累，预计2020 年有望获得突破。
    公司胎压监测业务受益于强制安装政策，以及海外市场拓展，进入爆发期。受益于胎压监测到2020 年需要强制安装的政策，行业进入需求爆发期。目前胎压监测产品中，主要以大陆电子等外资企业为主，公司是少有可以进入OEM 配套体系的自主零部件企业，进口替代空间大，竞争格局好。同时，公司积极拓展海外市场，已经拿到通用汽车全球平台Global B 的定点，国内、海外齐头并进，到2020 年将形成4000 万只发射器规模。当前市场担忧胎压监测年降加大，我们认为，零部件的年降属于行业正常商业模式，公司已有充分考虑，更多应关注市场渗透率以及规模效应带来的盈利增量。
    公司传统业务保持高毛利，充分证明经营管理能力。公司从事气门嘴、排气系统管件业务二十余年，目前已经成为全球细分行业龙头。市场认为公司传统产品技术门槛低，毛利率可能下行。但我们认为，气门嘴作为安全件，比起压缩成本，车企更愿意信任龙头企业，以增加几毛钱的成本避免潜在的召回影响。此外，公司传统产品主要面向毛利率较高的售后市场，且气门嘴进入北美独立售后供应商体系，行业门槛较高，价格竞争压力小。作为龙头企业，公司有良好的市场格局和市场地位，产品溢价能力强，预计仍将维持40%以上的高毛利率水平。
    公司国内收入占比持续提升，降低汇率波动影响。公司以海外业务起家，海外收入占比达到60%以上，2017 年受到人民币升值影响。展望2018 年，由于新增的汽车电子业务主要以国内客户为主，预计国内收入占比将提升至45%以上；同时，考虑欧元区业务增长，预计美元收入占比将下降到40%以下。此外，考虑公司胎压监测中超过50%的成本（芯片、电池）从美国采购，以及公司与海外客户的调价机制，预计将有效对冲汇率波动影响。
    风险因素：汽车行业销量不及预期；TPMS、国六标准政策实施不及预期；新产品开发和客户拓展不及预期等。
    盈利预测、估值及投资评级：预计公司2017/2018/2019 年EPS 分别为1.63/2.16/2.80 元（2016 年1.13 元），对应29/22/17 倍PE。公司聚焦汽车电子业务，量产、研发、储备产品持续迭代；核心员工持股、上汽持股行业认可度高；我们认为公司单车价值量持续上行，是当前最具成长性的汽车电子标的。参考同比公司估值水平，我们认为公司合理估值为2018 年30 倍PE，对应目标价64.8 元，维持“买入”评级。