分季度来看，三季度单季实现收入5.2 亿元，同比增长34.5%；净利润0.5亿元，同比增长40.8%，略超市场预期。与行业一致，公司三季度受原材料涨价、人民币升值影响大：1、公司Q3 毛利率较去年同期下降2.2 个百分点，较上半年下降2.9 个百分点；2、Q3 财富费用919 万元（去年同期54 万元）。但公司通过改善经营管理效率，管理费用（2017Q3：8.5%，2016Q3：11.0%）、销售费用（2017Q3：6.2%，2016Q3：7.7%）占比下降，三季度净利率逆市提升0.4 个百分点，增长质量高。
    TPMS 自主龙头，受益行业标配。TPMS 是汽车三大安全产品之一，并且属于汽车电子范畴，根据国家政策，到2020 年所有新车型要开始标配，未来4 年行业复合增长有望在30%以上。公司是国内TPMS 自主品牌龙头，市占率在30%左右，客户包括大部分主流自主品牌，如吉利、上汽自主、长安等，将优先受益行业标配。此外，公司还在积极开拓海外市场，三季度公司已经拿到通用海外TPMS 订单，市场空间进一步打开。
    汽车电子多点布局，压力传感器、环视系统客户已经落地，下一代增长点已现。公司的汽车电子产品梯度非常清晰：量产一代（TPMS）、研发一代（压力传感器、360 度环视系统）、储备一代（毫米波雷达）。目前，压力传感器、360 度环视系统客户已经落地，预计明年开始量产，后年开始较大规模贡献业绩，成为接力TPMS 的新增长点。毫米波雷达目前正在研发，明年有望客户落地。单车价值量决定了零部件公司的天花板，考虑传感器、环视、毫米波雷达，公司单车价值量由TPMS 的百元提高到千元级别，对应市场空间百亿量级，市场空间大。
    公司注重研发，产业认可度高，长期发展可持续。公司非常注重研发，研发投入占比6%以上，技术积累雄厚（是行业标准主导者），并形成非常清晰的产品结构：量产、研发、储备，每个时期均具备高增长的业务，长期发展可持续。此外，公司拥有非常优质的客户资源，进入通用全球的采购体系，自主品牌成功开拓吉利等，为后续新品上市铺垫了丰富的客户基础。公司的产业认可度高，上汽集团是公司第三大股东，持股7.41%，对公司经营管理评价高。
    风险因素。汽车行业销量不及预期；TPMS 政策出台不及预期；新产品开发和客户拓展不及预期；人民币升值冲击公司出口业务等。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2017/2018/2019 年EPS 预测分别为1.63/2.16/2.80 元（2016 年1.13 元），对应39/29/23 倍PE。公司汽车电子业务思路清晰，量产、研发、储备产品持续迭代；核心员工持股、上汽持股行业认可度高；不同于市场，我们认为公司单车价值量千元级别，对应百亿市场，是最有潜力的汽车电子标的，维持“买入”评级，继续重点推荐，目标价75.6 元。