3 月23 日，美国总统签署对华贸易备忘录，将对从中国进口的600 亿美元左右的商品加征关税，引发市场对公司美国业务的担忧。我们认为，市场对公司出口美国的业务担忧过度，公司此前并没涉及贸易争端，鉴于公司的业务属性以及在美国、墨西哥的布局，未来也基本不会涉及贸易争端。
    TPMS：公司从墨西哥采购后出口美国，不涉及中美贸易争端。公司在美国的TPMS业务主要为渠道业务，非自己生产，产品从墨西哥的大陆电子工厂采购，然后以出口的方式从墨西哥销售到美国市场，不涉及中美贸易争端。此外，从规模体量来看，2016 年，此块业务收入1.48 亿元，总体体量较小，且未来并非公司TPMS 重点业务。
    气门嘴业务：公司是美国仅存的气门嘴公司，不存在反倾销调查的可能。按照美国发起惩罚关税或者反倾销调查的规则，美国当地需要存在此行业，且注册地及日常经营均在美国，然后当此类公司业务受到冲击时，由他们来提出反倾销调查。目前，美国本土气门嘴公司仅一家，即保隆科技的美国子公司DILL，因此并不存在申请反倾销调查的可能。
    尾管业务：涉及关税争端概率小。当前美国尾管行业目前仅存一两家小公司，基本依赖进口。同时，尾管市场空间较小；此前贸易争端都主要集中于贸易金额较大（如：轮胎、轮毂历经十余年贸易争端）的行业，因此之前从未涉及贸易争端。
    聚焦汽车电子，厚积薄发在即。公司重视汽车电子业务，是国内汽车电子优质标的，未来三年汽车电子产品逐渐落地：1、TPMS 受益于标配政策，2018 年开始放量，预计未来三年复合增速50%+；2、压力传感器、360 环视系统订单在手，工厂已经在建，计划下半年投产，2019 年有望快速增长；3、毫米波雷达已获恩智浦战略定向支持（国内仅三家），又有射频技术积累，2020 年有望落地。随着汽车电子产品落地，公司单车价值量将从十元提升到百元，进而提升到千元，市场空间大幅扩大。当前市场过度担忧下公司对应2018 年仅19 倍公司，安全边际高。
    风险因素：
    汽车行业销量不及预期；TPMS、国六标准政策实施不及预期；新产品开发和客户拓展不及预期等。
    投资建议：
    维持公司2017/2018/2019 年EPS 分别为1.63/2.16/2.80 元的盈利预测（2016 年1.13元），对应25/19/14 倍PE。公司美国业务涉及中美贸易争端概率低，影响小，市场过度担忧；公司聚焦汽车电子业务，量产、研发、储备产品持续迭代；我们认为公司单车价值量持续上行，是当前最具成长性的汽车电子标的。参考同比公司估值水平，我们认为公司合理估值为2018 年30 倍PE，对应目标价64.8 元，维持“买入”评级。