据百川资讯数据，制冷剂方面，R22、R32、R125 在2018Q1 的吨均价分别为17133 元、28113 元、53644 元，较2017 年均价增长19%、39%、17%，与去年同期相比增长52%、97%、125%；含氟聚合物方面，PTFE 均价78767 元/吨，较17 年均价增长27%，同比17Q1 增长达59%。氟化工原料价格同样大幅增长，无水氢氟酸18Q1 均价14521 元/吨，同比增长75.70%。公司作为全产业链布局的氟化工巨头，氢氟酸自给率约50%，在受益终端产品价格上涨的同时，有效消解了原料上涨带来的成本压力，利润显著增厚，报告期内公司产品综合毛利率达25.96%，同比大幅增长12.28个百分点，带动一季度业绩同比翻倍增长。
    新型制冷剂产能领先，自产氢氟酸具备一体化优势
    公司二代剂R22 产能居全国第二位；三代剂（包括R125、R134a、R32、混配小包装致冷剂等）规模处全球龙头地位；四代剂是国内唯一实现自用技术产业化的公司；氢氟酸自给率约50%，具备一体化优势；未来伴随募投项目R245 等项目的投产，公司制冷剂龙头地位将进一步巩固。
    从制冷剂行业格局来看，供给端，目前二代制冷剂产量已冻结；同时由于未来可能实行生产配额，企业扩产三代制冷剂意愿较低，行业供给预计将保持紧缺；需求端，短期看空调开工旺季再临，对制冷剂需求形成支撑；中长期看海外三代制冷剂产能加速退出，而国内三代制冷剂有望成为主流，相关生产厂商有望集中受益。
    虽然近期伴随上游萤石矿常规性复产，萤石、氢氟酸价格出现回落，导致成本支撑下降，制冷剂价格回调，但制冷剂厂家库存仍处于低位，长期来看行业仍将保持良好供需格局，公司作为行业龙头，盈利能力仍然乐观。
    联合大基金设立中巨芯科技，积极布局电子化学品
    全资子公司进入湿电子化学品和电子特气领域。目前凯圣是国内首家实现电子级氢氟酸工业化，国内唯一一家PPT级氢氟酸生产企业，已建成电子级氢氟酸6000吨、电子级氟化铵5000吨、电子级盐酸3000吨、电子级硫酸10000吨、电子级硝酸6000吨、缓冲氧化蚀刻液5000吨等生产装置；博瑞负责实施的高纯电子气体项目（一期），年产1000吨高纯氯化氢、500吨高纯氯气、1000吨医药级氯化氢装置已经建成投产。
    另外，公司联合大基金等机构共同出资设立中巨芯科技，其中公司和大基金分别拟出资3.9亿，各持股39%，积极借助外部资源完善自身发展。伴随电子化学品国产化进程加速，公司发展想象空间令人期待。
    维持买入评级
    预计公司18、19年实现归母净利润15.23亿、17.32亿元，对应EPS分别为0.72元、0.82元，对应PE分别15X、14X，维持"买入"评级。