巨化股份 2018 年一季度业绩延续大幅增长，主要由于制冷剂、含氟聚合物、氟化工原料等主营产品量价齐升，盈利情况继续改善，单季度业绩历史上仅次于 2011 年第二季度。
    巨化股份是国内氟化工行业龙头企业，具有完整产业链和规模优势。由于近年来制冷剂行业景气低迷，行业中落后产能逐渐淘汰，随着环保监管趋严，不具备原料及副产物处理配套的企业开工率下降，行业供需格局逐步改善，龙头企业盈利向好。公司各类含氟聚合物下游应用逐渐拓展，需求有望持续增长。同时，公司电子化学品业务市场前景明朗，半导体及其配套材料后续国产化有望获得进一步的政策扶持，大基金参与后公司相关业务拓展有望加速。我们维持公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.65、0.80、0.95元的盈利预测，维持“审慎增持”评级。
    风险提示 ： 原材料及产品价格大幅波动风险，行业竞争加剧风险，电子化学品业务发展不及预期风险。