维持“ 审慎 增持” 评级 。巨化股份 2018 年业绩同比大幅增长，主要由于制冷剂、含氟聚合物、氟化工原料等主营产品价格上涨，盈利情况显著改善，公司报告期内计提固定资产减值准备 2.61 亿元，对业绩有所影响。
    巨化股份是国内氟化工行业龙头企业，具有完整产业链和规模优势。由于近年来制冷剂行业景气低迷，行业中落后产能逐渐淘汰，随着环保监管趋严，不具备原料及副产物处理配套的企业开工率下降，行业供需格局逐步改善，龙头企业盈利向好。公司各类含氟聚合物下游应用逐渐拓展，需求有望持续增长。同时，公司电子化学品业务市场前景明朗，大基金参与后相关业务拓展有望加速。我们上调公司 2018-2019 年 EPS 分别至 0.65、0.80元，并引入 2020 年 EPS 为 0.95 元的盈利预测，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：原材料及产品价格大幅波动风险，行业竞争加剧风险。