公司拟每10 股转增3 股，同时派现金1.0 元（含税）。我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.62/0.71/0.83 元，维持“买入”评级。
    制冷剂量价齐升是业绩改善主因
    据百川资讯，2017 年浙江地区R22/R134a/R410a 含税均价分别为1.42/2.61/ 3.66 万元/吨，同比上涨56.0%/35.9%/109.1%，且产品与原料间价差明显扩大。报告期内公司制冷剂销量为28.5 万吨，销售均价为1.80万元/吨（不含税），实现营收37.0 亿元，同比分别增加12%/29%/54%，相应毛利率同比增11.8pct 至29.6%，带动业绩改善。4 月中旬浙江地区R22/R134a/R410a 价格分别为1.80/3.50/3.95 万元/吨，虽较前期有所回落，但整体价格依然维持高位，公司盈利状况良好。
    主营业务均有不同程度改善，计提减值影响利润
    2017 年，公司氟化工原料/基础化工产品/石化材料/含氟聚合物材料/含氟精细化学品/食品包装材料分别实现销量90.8/151.2/20.3/6.3/0.1/10.9 万吨，销售均价为0.32/0.18/1.28/4.25/6.72/0.96 万元/吨，分别对应营收12.6/14.9/14.4/11.9/0.4/6.6 亿元，同比增18%/47%/42%/52%/27%/10%。报告期内公司淘汰包含氟聚厂VPF/PVDF 装置，锦纶公司环己酮/己内酰胺车间等落后产能，固定资产计提减值合计2.61 亿元，对利润造成一定影响。
    电子材料业务有望构建公司未来增长点
    公司于报告期内联合大基金设立中巨芯科技，并于4 月18 日将旗下电子材料业务转让给中巨芯科技。目前公司在电子材料业务（特种气体、电子气体、湿电子化学品、BHF）已进行全面布局，产品已应用于中芯国际、华虹宏力等半导体行业领先企业，此次联合大基金有望抓住相关产业发展机遇，实现企业的转型升级，构建长期增长点。
    维持“买入”评级
    巨化股份是国内氟化工行业的龙头企业，制冷剂景气阶段性回升有助于公司业绩改善，且公司新一代制冷剂产能将陆续释放；新材料及电子化学品业务持续推进，联手大基金有望加快公司业务发展。我们预计公司2018-2020 年EPS分别为0.62/0.71/0.83 元，基于可比公司估值水平（2018年平均19 倍PE），结合公司新材料及电子化学品业务进展情况，给予公司2018 年20-22 倍PE，对应目标价12.40-13.64 元（原值14.88-17.36元），维持“买入”评级。
    风险提示：下游需求下滑风险、新项目进度低于预期风险。