公司 2018 年一季度实现营业收入 39.91 亿元，同比增加 36.63%；归母净利业绩 4.27 亿元，同比增加132.12%。收入利润增加主要受益产品价格大幅增加，公司主要外销产品价格同比 2017 年一季度均有 30~80%涨幅。同时，在高价运行的情况下，公司预测半年报的累计净利润与上年同期相比仍有较大幅度的增长。
    氟供需改善，聚合物、制冷剂价格进入新阶段。目前，氟元素主要原料萤石供应收紧，而下游新老需求增速均较快（其中含氟聚合物、锂电电解质盐等新增需求增加尤其明显），因此我们认为下游主要含氟精细化产品价格高景气将会经历一个相对长的周期。巨化一季度的数据来看，氟化工原料同比+32.49%、致冷剂同比+32.45%、含氟聚合物同比+40.28%、含氟精细 化 学 品 同 比+73.88%、食 品 包 装 材 料 同 比+42.11%、 石 化 材 料 同 比-4.04%、电子化学材料同比+39.49%、基础化工品等同比+0.89%。
    制冷剂国内龙头，扩大新型产业领先优势。17 年以来，制冷剂行业自底部回暖，产品价格大幅提高，17 年公司制冷剂产品价格上升增利 149,324 万元。第四代氟制冷剂 HFOs 产销量同比增长 228%，R32、R125、R134a气雾罐产销量同比增长超40%，混合制冷剂产销量同比增长近30%，R134a汽车空调用制冷剂列入“浙江制造”标准项目，巩固了第三代制冷剂全球龙头优势。一次性买断 1.5 万吨 R22 永久生产配额，完成 3 万吨/年 R22技改，建成投产 2 万吨/年聚合物原料项目。随着募投项目 R245（一期）、新型氟致冷剂技改等项目的投产、达产，公司氟致冷剂行业全球龙头地位进一步巩固。
    电子化学品股权转让完成，新业务新模式。公司已经完成将博瑞公司 100%股权和凯圣公司 100%股权分别以人民币 7.37/2.02 亿对中巨芯科技的转让。转让后，公司将不再从事与中巨芯科技相同的业务，但公司将在中巨芯这个平台与其他出资方共同发挥产业与资源互补优势，聚力推进电子化学材料产业发展，实现持续的投资回报。
    风险因素：环保督查力度不及预期；原材料价格波动；新产品替代风险。
    维持“买入”评级。考虑到产品价格进入新的景气阶段、公司的龙头地位难 以 撼 动 且布局众多转型升级战略，长期看好公司观点不变，维持2018/19/2020 年 EPS 预测为 0.60/0.73/0.88 元，维持目标价 18.21 元，维持“买入”评级。