如果剔除云创亏损和一次性股权激励费用的影响，公司 2018年一季度的归母净利润为 9.89亿元，较去年同期增长33.04%。  各大区毛利率稳步提升，区域内规模优势集中体现。一季度公司综合毛利率22.79%，较去年同期提升 1.86%，除安徽大区毛利率略有下降，其余区域毛利率全面提升，前台毛利率较去年提升 1%，显示公司各区域规模优势集中体现。 wwwww1
    公司未来业绩个股价的核心聚焦点为云创业务的经营情况。 我们看好公司强大的供应链管理能力和竞争优势，中长期来看，公司门店拓展空间巨大。利润端来看，公司目前进入各个区域全面盈利之后的门店加密周期，净利率将稳步提升。但是短期来看，公司未来业绩和股价的核心关注点为云创业务的盈利情况。  
    盈利预测、估值和评级：预计 2018-2020的  EPS分别为 0.19/0.26/0.35 元，PE分别为46.6倍、33.7倍、25.1倍，我们首次覆盖，给予“审慎增持”评级。  
    风险提示：云创亏损超预期