其中4 季度单季收入89 亿，净利润6.1 亿，同比分别增长67%和28%。分配方案为10 转3 派0.6 元。
    简评
    17 年扩张加速，多业务线收获颇丰
    立讯全年研发投入约15 亿，占收入比重为6.8%，研发人员大幅增加48%至5000 人左右。资本开支为35 亿，较16 年大幅增加20 亿。在研发和资本双轮驱动下，立讯维持转接头、Lightning、Type-C 等传统连接器领域优势地位，并在多项新业务突破：1）苹果微电声收入约17 亿且份额快速提升至15%左右；2）天线切入iPad/iPhone 供应链；3）AirPods 月产能爬坡至100 万以上并逐步取代英华达份额等。
    应收周转向好，新项目前期投入致短期盈利和现金流压力，但有望逐渐好转
    立讯17 年应收账款与票据合计增长48%，低于收入增速，反映全年回款较好。全年毛利率20%，净利率近8%，ROE 为14%，经营现金流净额近2 亿，均较往年有所下降，主要原因是新项目前期投入较大，尤其对Q4 影响明显（包括AirPods 增收20 亿却不增利，微电声原材料短期未实现多元化采购等）。但我们判断经过必要的学习曲线之后，其盈利能力将持续回升。
    已开启从连接器专家向零组件全能管家的跨越
    凭借优秀的制造业基因以及多年深厚积累，2017-18 年成为立讯多点开花、加速成长的时间窗口。展望18 年，我们判断公司将在LCP 天线、无线充电、AirPods 等新领域占据主导地位，而马达、企业级通讯等亦有望放量。预计18-20 年净利润为25/35/46 亿，EPS 为0.80/1.10/1.46 元，目前对应PE 为28/20/15x。公司长期逻辑清晰，确定性强，考虑年末估值切换，以2019 年30xPE 给予6个月目标价33 元，维持买入！
    风险提示
    智能机销量波动，新品导入进度不达预期