18Q1 同比较低增长主要是因为人民币大幅升值，使得一季度汇兑损失达一亿元。扣除汇兑损失后，业绩增速大约在 30-50%，A 客户新机型销售偏弱的情况下，公司18Q1实际业绩仍维持了较为稳定增长，基本符合预期。  
    AirPods 产能逐渐释放并伴随盈利能力改善，但 18Q2 新品研发投入和扩产致费用端仍有一定压力。AirPods 的产能陆续释放，且年后良率持续爬升，众多产线陆续开始盈利，预计AirPods项目盈利能力环比可望继续改善，助力 18Q2 公司业绩实现稳定增长。另一方面，18Q2 公司将投入更多资源进行新品研发和扩产，为下半年的无线充电、LCP 天线、马达等产品量产做储备，预计对费用端造成一定压力。 
    2018 年 A 客户业务迎来丰收，业绩增长确定性高。AirPods 和微声学 18年份额有望持续提升，并伴随盈利能力改善。LCP 天线、无线充电、马达等项目形成18~19年新的增长点。长期来看，公司于汽车电子、光学、企业级通讯等市场空间更大的领域均有布局，未来有望持续超预期。 
    看好AirPods盈利能力提升与新产品18Q3放量，维持“买入”评级。调整盈利预测，预计18/19年利润为24.3/33.3 亿，对应（2018/3/30收盘价）估值为32x、23xPE，维持“买入”评级，继续推荐。 
    风险提示：AirPods盈利能力不及预期、大客户销售不及预期、竞争加剧