公司2018Q1 预计实现归母净利润3.01-3.61亿元，同比+0%~+20%，同比17Q1 扣除2841.89 万元政府补贴的归母净利润增长10%~33%，公司在新产品、新客户上取得突破，有效降低重要客户产品销售不达预期的影响，实现利润的稳增长。同时公司Q1 由于美元/人民币汇率波动影响，预计汇兑损失1 亿元。随着公司控制外币净资产部位，凭借耳机、声学、天线等新业务扩张，下半年业绩有望快速增长。
    紧跟大客户方案创新，LCP 天线+马达+电声+无线充电齐开花。公司围绕Lightning/Type-C+声学+天线+马达+无线充电模组化方案这一消费电子升级业务战略不断推出拓展产品边界。传统PC 线束连接产品需求下滑，公司重心转移到Lightning/Type-C 上。LCP 天线：由于5G 时代的阵列天线及终端空间要求，LCP 天线成为确定性趋势，公司自2011 年起布局天线业务，切入A 客户LCP 天线后端的弯折、打孔、SMT、测试等工序加工环节，单机价值量较高。声学：公司通过收购美律子公司切入电声业务，成为A 客户供应商，AirPods17 年收入近20 亿，目前部分产线良率已超过90%，18 年销量预计可观，公司作为核心代工厂将积极受益。无线充电：除了iWatch 无线充电模组，公司基本成为A 客户无线充电发射端独供，18 年切入接收端业务，未来有望拓展更多安卓厂商客户。线性马达：公司已储备相关技术，量产两款X 向和两款Z 向线性马达产品，目前已供部分安卓客户，未来有望凭此新品类切入A 客户供应链。另外，公司通过台湾光宝布局光学模组，有望切入A 客户相机模组业务。光学：体外收购光宝相机模组事业部，逐步切入光学领域，零组端平台型厂商初具。
    通讯、汽车电子业务领先布局，长期发展优势明显。公司当前通信连接器、基站天线、滤波器业务维持稳定增长，高速线等产品研发顺利，同时积极布局光模块、光通信，预计研发周期过后公司通讯类业务保持40%左右的增速。公司生产的传统汽车电子业务主要通过子公司昆山立讯、福建源光、德国SUK 开展发展稳定，17 年成立保定立讯拓展生产线。同时，新能源汽车兴起为公司加速发展提供契机，公司通过设立或收购晋江立讯、德国采埃孚子公司TRW 等，切入新能源汽车电子业务，在未来有望成为支撑公司发展的新动力。
    风险因素。核心客户业绩不及预期，新业务整合能力弱，市场竞争加剧。
    盈利预测、估值及投资评级。公司是国内连接器领域垂直整合能力较强的龙头企业，未来新品将逐步导入实力较强的核心客户，有望为业绩增长贡献重要力量。我们维持公司2017/18/19 年盈利预测0.54/0.85/1.10 元，考虑到未来公司在大客户端多品类扩张带来的持续高增长确定性较强，给予2019 年PE=32 倍，对应目标价35.2 元，维持“买入”评级。