分红预案：每10股派现金红利4元（含税）。 
    公司生猪出栏稳步增长，黄鸡业务实现扭亏为盈  
    17年公司生猪销售量约1904万头，同比增长11.2%；销售均价约14.98元/公斤，同比下跌约18.6%；估算公司生猪头均毛利约460元。黄鸡方面，公司出栏黄鸡约7.76亿羽，同比下降8.6%，估算单羽毛利约2.5元。 
    生猪产能逐步释放，生鲜布局积极推进  
    17年公司养猪板块立项规模1326万头，新开工猪场规模726万头，竣工猪场规模502万头，未来出栏量增长有望提速，预计18-19年出栏量分别为2200、2600万头。肉禽业务积极推进转型升级，探索布局鲜品、屠宰业务，截至17年底公司肉鸡年屠宰产能提升到1.3亿只。生鲜业务方面，17年公司实现生鲜业务销售收入3.33亿元，同比增长215%，累计签约门店197间，业务已拓展到深圳、广州、东莞、苏州、杭州等城市。 
    投资建议：维持"买入"评级  
    公司肉鸡业务继续享受行业景气，生猪出栏增速有望提升。考虑猪周期规律，预计18-20年猪价有望触底回升，预计公司18-20年EPS分别为1.29/1.33/1.67元，现价对应PE估值分别为17/16/13倍，维持"买入"评级。 
    风险提示  
    畜禽价格波动风险、疫病风险、食品安全等；