对应子公司高芯科技和汉丹机电近 3 年营收快速增长。报告期内，高芯科技拥有完全自主知识产权的“中国红外芯”，一举打破了西方多年的封锁。公司率先完成了国内第一枚某型号武器系统的总体研制工作，相关定型流程已进入尾声，让部队可提前用上性能赶超西方同类产品的国产化武器系统。  
    公司 2017年营收显著增长，净利润下滑，主要原因为研发投入持续增加，以及减值计提（包括计提坏账准备和存货跌价准备）同比大增 87.6%。  
    随着军改各项措施逐步落地，2018 年公司既有的军品型号科研生产任务将全面恢复、在各个军兵种新定型军品型号科研生产任务将呈逐步增长的态势，公司军品销售收入与业绩有望实现大幅增长。 
    基于对公司年报与行业当前发展形势的判断，我们调整盈利预测为 2018-2020年净利润 1.44/1.9/2.4 亿元，EPS0.23/0.3/0.38 元/股，对应 PE71/53/42倍（2018/04/04），维持“审慎增持”评级。 
    风险提示：军品订单波动；武器系统量产不及预期；新兴民用市场开拓缓慢。