3、成本控制良好。年报不足：1、存款增速较弱。2、核心一级资本充足率环比下降22bp。 
    全年业绩概览：营收增速平稳回升。1Q17、1H17、1-3Q17、2017年营收、拨备前利润、税前利润分别同比增长-10%/-10%/-9%/-7.6%、-4.5%/-7.8%/-8.5%/-6.8%、3.6%/3.2%/2.8%/4.2%。 
    业绩增长拆分（单季环比）：1、正向贡献业绩-规模、息差、税收。4季度生息资产规模停止收缩，正向贡献业绩；息差继续环比回升。2、负向贡献业绩-非息、成本、拨备。成本、拨备存在季节性因素，在4季度均有上升。 
    投资建议：公司2017、2018E PB 0.8X/0.84X；PE 5.96X/6.77X（股份行PB 0.95X/0.86X；PE 7.3X/7.01），公司估值便宜，安全边际高；改善拐点还需要观察。 
    风险提示：经济下滑超预期。