17Q4 单季公司实现营业收入16.5 亿元，YoY+29.1%，实现归母净利润2 亿元，YoY+55.7%；17Q4 公司业绩延续高增长。
    高端化战略成效显著，17Q4 盈利能力再创新高。据中怡康，2017 年华帝烟机均价3385 元，同比提升15.7%；灶具均价1683 元，同比提升12.3%。公司产品提价水平显著高于行业平均水平，坚定走高端厨电战略不动摇，与行业龙头均价差距进一步缩小。17Q4 单季度净利率已达11.9%，创2011 年以来新高。除烟灶产品持续通过产品结构调整稳步提升盈利能力外，Q4 单季公司推出热水器新品，精简老产品型号，预计对公司当季毛利率的提升有显著贡献，进一步带动净利率上行。
    销售渠道多点开花，线上线下协同并进。预计公司2017 年线上渠道营收增速50%+，且目前线上渠道营收占比约27%，仍有提升空间；展望2018 年，线上渠道占比有望提升至30%，即仍可维持50%的同比增速。线下方面，预计KA 渠道增速将有所放缓（KA 仅占公司全部营收的二成左右），但经销商积极开设旗舰店和专卖店，家居建材渠道已成为新亮点，工程渠道稳健增长，线下整体表现优异。华帝早在2015 年即解决了线上线下的利益冲突问题，目前为全行业线上线下产品价差最小的公司，助力公司长远发展。
    厨电行业空间犹存，竞争凸显强者本色。目前以烟灶为代表的厨电产品年销量仍在两千万+的数量级上，参照冰洗等产品年均4000 万台+的内销水平，行业空间广阔。华帝作为行业次高端龙头，经营战略清晰，经销商动力十足。公司不惧行业竞争，在产品、市场、渠道多领域同时发力，业绩高增长值得期待。
    投资建议：预计公司2018Q1 仍将延续2017 年良好的经营态势，营收同比增长25%+，归母净利同比增长40%+；预计2018 年全年实现归母净利7 亿+，当前市值对应2018 动态PE 为25 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：地产景气超预期下行、A 股系统性风险。