盈利能力持续提升，业绩延续高速增长：公司全年归属净利率同比提升1.42pct 至8.87pct，其中四季度同比提升2.04pct 至11.93%；虽然报告期内原材料成本压力较大且营销、渠道投入加码致使销售费用率明显提升，但受益于品牌升级带动产品均价领涨行业，公司毛利率同比上行趋势较为确定并带动整体盈利能力逆势改善；后续考虑到公司均价仍有提升预期且费用端走势或逐步好转，公司业绩延续高速增长值得期待。
    基本面向上趋势确定，价值白马属性凸显：公司已经步入“收入增长提速+净利率提升”的双擎发展阶段，一方面在产品均价持续提升、原有渠道提效及新建门店逐步放量带动下，公司原主营稳健增长较为确定，且嵌入式新品及供暖市场的持续开拓也有望贡献新的增量；另一方面，均价提升带动毛利率上行、费用及成本端持续优化均将带动公司净利率持续改善；总的来说，公司基本面向上趋势确定，价值白马属性凸显。
    维持“买入”评级：量价齐升助力公司17 年实现较好增长，总体经营表现符合预期；后续考虑到行业成长逻辑仍在，且基于均价上行及渠道放量的个股逻辑依旧强劲，公司基本面强势表现有望延续；且经历近期调整后，公司整体估值已处在合理偏低水平，业绩估值匹配优势显著，价值白马属性突出；预计18 年及19 年公司EPS 分别为1.29 元及1.84元，对应当前股价PE 分别为25.05 倍及17.51 倍，维持“买入”评级。
    风险提示： 1、原材料价格波动；2、市场竞争加剧。