短期：产品拓展助攻，18年依旧高增长
    短期来看，公司18 年的收入增长确定性仍然较强。
    1、烟灶业务占比在70%左右。18 年均价提升将持续，目前销售结构中新品占比在50%左右，明年比例将继续提升并拉动均价上行；同时线下销量增速将明显提升，我们估计至少在10%以上。16 年公司电商业务占自身比在26%左右，预计今年电商业务增速在40-50%，借助电商红利，明年线上仍将呈现持续增长状态。
    2、17 年上半年，公司实现热水器收入5.17 亿，同比增长30.3%，收入占比19.1%。18 年公司热水器收入增速有望实现更快增长。其主要原因一是燃气热水器行业近几年保持较快增长状态；二是公司自身的投入在大幅增加，包括代言和考核等。
    3、公司从17 年开始进入壁挂炉行业，预计今年销量不大。18 年下半年，公司的壁挂炉产线有望达产，为18 年的销售奠定基础。考虑到行业的高增长，我们预计公司的销量有望达到10 万台以上，为公司的整体收入提供较大贡献。
    4、洗碗机、净水器等产品是公司未来发展的重点。洗碗机产线有望于明年下半年达产，但预计明年收入贡献应相对较小，更远期看将是增长的重要看点。
    盈利能力：毛利率和净利率将继续提升
    品牌力提升后公司产品均价显著上行，带来毛利率大幅提高，这是过去两年公司净利率提高的主要原因。长期看由于行业价格空间较大，也参考竞争对手净利率，我们认为公司净利率提升空间仍然较大；短期看毛利率提升仍是明年盈利能力提高的主要驱动力，今年公司的净利率水平在8.7%左右，明年有望进一步提升。
    把握估值切换，珍惜上半年行情
    过去十年的统计数据显示，家电板块估值切换行情明显。小家电和厨电板块的估值中枢相对稳定，其估值切换意义相对明确，而白电龙头的逻辑更多来自价值重估。在厨电和小家电板块诸多公司中，我们认为公司的业绩增长幅度相对较大，因此公司拥有更大的估值切换价值。我们预测公司2017-2019 年的EPS 分别为0.85、1.21 和1.62 元，维持强烈推荐的评级。
    风险提示：提价不及预期，需求萎靡，新业务开展不顺。