毛利率上行支撑费用投入，盈利能力持续提升
    受益高端战略推动产品结构改善，Q3 公司毛利率达到44.91%，同比大幅提升4.78pct；费用层面，由于品牌营销以及渠道改造持续投入，销售费用率持续上行，Q3 销售费用率同比+4.10pct到31.24%，创下历史新高，但在毛利率提升与管理费用率改善支撑下，Q3 归属净利率仍提升1.03pct 到5.52%，助推业绩表现超预期；今年华帝烟灶零售均价3345、1661 元，距离老板仍有30%差距，在高端战略驱动下，公司盈利能力仍有提升空间。
    维持“推荐”评级
    尽管面临地产下行压力，但基于高端战略转型下产品结构升级、均价持续提升，公司短期业绩依然向好；而中长期来看，目前行业格局依然分散，消费升级趋势下龙头品牌集中度仍在稳步提升，叠加洗碗机等新品类培育，我们持续看好公司长远表现；预计公司17、18 年EPS 为0.85、1.11 元，对应PE 33、26 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：地产大幅下行、市场竞争加剧、新品拓展不及预期