在“新曲美”战略持续推进下，公司 2017Q3 实现营收/归母净利润 14.33/1.74 亿元，同增 27.23%/30.67%。  
    公司看点：品类&渠道扩张加速，信息化造高壁垒 
    重设计，品类全。公司重产品设计，多次获 IF 等国际大奖；八大生活馆系列产品满足各类消费群体审美，重环保品质优；2011 年起推 B8 满足定制需求进一步拓宽覆盖面，2017H1 已实现营业收入/营业利润 0.76/0.27 亿元。公司板式产品占比从 2012 年 39%提升至 2017H1 的49%，后续或将继续提升以扩大目标客户群。 
    多元渠道，加速扩张。公司线上引流线下展店，践行 OAO 新销售模式。截至 2017H1，线下经销商/直营店为 796/14 家，未来加速开店的战略目标明确。公司还将着重以“你+” （已开 28 家）与“居+”生活馆的大家居模式加大渠道渗透，迎合一站式居家消费升级趋势；大宗业务携手恒大、万科等一线地产龙头，持续高速增长可期。 
    信息化优势助力发展。公司依靠高信息化水平打通销售前后端，实现精准拆单、柔性生产，为后续产品和渠道扩张夯实根基。公司八大生活馆系列 SKU繁多，其约 5~6 次的库存周转率显著优于可比成品企业低个位数的水平。  
    投资建议：推激励充分彰显信心，首次覆盖给予“买入”评级 
    公司股权激励已落地，以每股 6.76 元的价格向董事、高管以及中层核心骨干共 57 人授予合计 763 万股公司限制性股票，解锁条件包括公司和个人两个维度，公司层面为 2018-2020年每年营收/净利润同增均不低于 25%/20%。我们看好公司在理顺机制后，产品和渠道加速扩张带来的业绩提速以及大家居业态极具潜力的市场空间，预计公司 2017-2019 年全面摊薄 EPS 为0.50/0.62/0.79 元（以 2016 年为基期三年 CAGR 为 28%） ，对应 2017-2019年 PE 为 26/21/16X，PEG为 0.92/0.74/0.58X。公司当前估值处于上市以来PE-BAND低位，首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示：  1.  房地产行业表现低于预期； 
    2.  原材料价格持续上涨； 
    3.  公司渠道拓展力度低于预期。