其中医保店37家（比例88%），优势明显。新普泽大药房门店经营面积6,015.28平米，按照公告披露的2017年1.88亿收入，1150万元净利润来推算，坪效达到86.8元/平米/天，远高于公司2017年预计约75元/平米/天的综合坪效；净利率约6.11%，接近上市连锁药房公司平均水平，显示了收购标的良好的门店经营质量。本次收购还附加了标的公司未来三年的业绩承诺，新普泽大药房在本次收购后自2018年起三个完整年度，含税销售额和净利润增幅不低于18%，也显示了标的公司良好的内生增长能力。按照本次收购价格，标的公司收购成本PS约在2017年1.42倍，PE 20.0倍，创下目前上市连锁药房公司收购成本新高。 
    结合前期收购扬州龙头百姓缘，强势切入苏南市场。公司于2016年5月收购扬州龙头百姓缘强势进军扬州市场，加上借助本次布局南通龙头（后续18家加盟店也借助此次收购锁定），完成了在苏南地区几个主要城市的布局，公司通过并购扩张布局优质的地方龙头，实现区域稳健扩张的战略正在快速推进，有望未来几年在江苏市场尤其是在经济发达的苏南地区站稳脚跟。 
    公司创始人全额参与定增，意义重大。公司定增募集资金约8亿元用于补充公司流动资金已于今年12月完成，公司创始人谢子龙及陈秀兰夫妇旗下的医药投资公司全额认购。本次发行完成后，谢子龙、陈秀兰夫妇合计将成为公司第一大股东(合计比例约37.9%)，原第一大股东泽星投资下降到约32.6%。公司创始人谢子龙在医药连锁领域有超过20年的从业经验，本次大举增持除了对公司未来发展彰显信心以外，第一大股东的易位也为未来公司的控制人定位，以及产业PE的顺利退出打下伏笔，意义重大。 
    风险因素：并购整合不达预期，竞争过度致毛利率下滑。 
    维持"增持"评级。公司全国性布局规模扩张业绩增长可期，快速稳健的并购扩张有望显著增厚公司未来几年业绩。考虑到增发完成，调整公司2017-2019年EPS 预测至1.38/1.78/2.27元（原预测为1.45/1.80/2.27元），参考市场可比公司给予公司2018年38倍PE，维持"增持"评级，目标价67.64元。