业绩符合预期。公司发布 2017 年三季报，前三季度实现营业收入52.59 亿元（+21.8%），归母净利润 2.74 亿元（+31.75%），扣非归母净利润 2.62 亿元（+31.69%），业绩符合预期。
    各项业务继续快速增长，西北区域继续巩固。前三季度医药零售实现 收 入 47.98 亿 元 （+18.74%），医药制造实现收入 0.49 亿 元（+26.17%），医药批发实现收入 3.60 亿元（+75.73%），受益于收购兰州惠仁堂后经营改善，公司在西北区域的经营实力进一步加强，收入占比从 2017H1 的 21.46%提升至 21.89%。
    外延并购进程加快，经营效率整体平稳。从 2017 年前三季度单季度新增门店数量来看，2017Q1、Q2、Q3 新增门店数量分别为 54、69、127 家，截至 2017 年 9 月底，公司共拥有门店 2039 家（同比+12%）。在快速扩张下，公司经营效率整体保持平稳，前三季度日均坪效（含税）为 59 元/平方米，低于 2017H1 的 63 元/平方米，但与 2016 年的60 元/平方米基本持平，体现公司良好的门店整合与经营能力。药品零售行业整合浪潮下，公司凭借积极外延并购与高效的运营能力，有望享受行业集中度提升与医药分开政策红利，夯实行业龙头地位。
    风险提示：新增门店整合效果不及预期风险。