前11 月，上汽销量同比增长7.5%，亦远好于行业2-3%的行业增速。这充分体现了公司“大象起舞”的投资逻辑。
    上汽大众同比增6.8%，途昂持续上量。上汽大众11 月销量同比增加6.8%，前11月销量同比增3.5%，表现优秀。其中，公司的高利润车型途昂持续上量，11 月销量达到1.1 万辆、创下历史新高、环比增长24%。从我们追踪的终端询价数据看，途昂近期月询价量达到3.2 万辆，处于稳步上行状况。途观L 销量达到2.9万辆、同比增长25%；终端询价亦显示途观L 询价量已从几个月前的3.5 万辆逐步达到4.4 万辆，未来具有进一步上行的潜力。
    上汽通用同比增10%，GL8 和GL6 表现出色。上汽通用前11 月销量同比增长6.3%，11 月销量同比增加10%，其中GL8 销量1.4 万辆、同比增59%；10 月上市的GL6 销量已达到7000 辆；目前GL6 月终端询价量已达1.6 万辆、已超过GL8、位居MPV 行业第三。GL6 的出现拓展了公司“二胎+家用”MPV 的市场、较好的燃油经济性和舒适的驾乘体验、良好的终端关注度令其销量有继续上涨的空间。同时，凯迪拉克销量达1.6 万辆，同比增长18%。
    上汽乘用车同比增28%，RX3 上量快。上汽乘用车11 月销售5.4 万辆，同比增长28%；其中RX3 上市半月销量接即接近5000 辆、终端询价亦快速上升到1.5 万辆、达到远景SUV 的水平，后市持续看涨。前11 月上汽乘用车销量同比增长60%、预计全年有望减亏18-20 亿元。
    盈利预测与投资评级。我们维持之前的盈利预测，预计上汽2017 全年净利润345 亿元，同比增8%；考虑增发摊薄，EPS 2.96 元，同比增1.9%。预计上汽2018、2019 年净利润分别为373 亿元和407 亿元，同比增8%和9%，EPS 为3.19和3.48 元。当前股价对应2018、2019 年P/E 为10 倍和9 倍，由于公司的合资品牌迎来SUV 产品周期、自主品牌快速发展、并且在新能源领域维持领先地位，公司的激励体制也已经完善，维持买入的投资建议。