与此同时，铁路机车和货车作为顺周期的产品，在2014-2016 年也经历了需求下行过程。从总量上来看，铁路车辆购置经历前期下滑后，在2017 年形成降幅逐季收窄的过程，未来在客货流较快增长的背景下，有望回归常态化的需求情况。此外，城轨地铁依然处在建设密集期，需求保持增长。
    产业链优势地位凸显：公司以主机企业为核心、配套企业为骨干，辐射全国的完整产业链，建成了一批国际先进水平轨道交通装备制造基地。从供应链角度上，中车的产业地位奠定了对供应链较强的议价能力和管理能力，保证了毛利率稳定，并随着整合效应释放盈利能力有进一步提升的趋势。
    海外市场空间打开成长天花板：中车已是全球最大的轨交装备制造企业，在造价、工期、质量、性价比等方面优势十分明显。海外市场有望为公司发展提供更多机遇。
    盈利预测和投资建议：预测公司2017-2019 年分别实现营业收入232,050、266,237 和301,135 百万元，EPS 分别为0.41、0.47 和0.54 元，按最新收盘件计算对应PE 分别为26 倍、22 倍和20 倍。基于公司综合实力突出，海外市场持续形成突破，结合业绩情况和可比公司估值，我们继续给予公司“买入”投资评级。
    风险提示：招标量和招标进度对公司交付影响；原材料价格如果出现大幅波动，将对在手订单利润率造成影响。