家装新设门店增加导致费用率上升，净利率略有下降，现金流下降
    公司期间费用率为5.81%，同比上升1.99 个百分点，主要是电商门店增加较多。前三季度归母净利润为14.37 亿元，同比增加5.39%。公司预计全年实现归母净利润17.68-21.04 亿元，同比增长5%-25%。若以中值计算，公司四季度单季净利润增长56%。此外，公司收现比和付现比分别同比上升9.8 和9.1 个百分点，但公司经营性现金流净额同比下降31.06%，主要是支付职工及其他经营活动现金增加（电商门店增加，备用金及费用较多）。
    金螳螂·家直营店已达124 家，收入大幅增长同时盈利水平正在提升
    第三季度新增合并金螳螂·家17 家，目前全国直营店已达124 家，年底预计达到134 家。在收入快速增长的同时，金螳螂·家的盈利能力也逐步提高，静待未来为公司利润带来正贡献。
    从全年业绩预计来看公司业绩将进一步改善，维持“买入”评级
    今年前三季度业绩稳中向好，预计家装业务是公司收入增长的强劲动力。从全年业绩预计来看，公司最悲观的时候已经过去，业绩将迎来进一步改善。公司在家装领域拓展已久，现已初见成效，同时在又努力拓展PPP、特色小镇等多元化业务，相信未来还会产生新的增长点。我们看好公司未来发展，维持“买入”评级，预计2017-2019 年EPS 为0.72、0.84、0.94元。
    风险提示
    固定资产投资增速持续下滑；家装业务、PPP 项目推进不达预期。