公司2016.4 收购如家并表66%，2016.10 并表全部，因此三季度口径相对仍不可比，增速无参考性；同时总部和子公司费用较难拆分，我们重点关注经营指标复苏趋势。
    经营指标加速回暖，18M+门店入住率抬升超2%增强ADR 未来持续增长势能；行业复苏趋势和进程仍非常乐观。
    如家全部门店/经济型门店/中高端门店2017Q3 RevPAR~168/157/276 元，yoy+8.0%/+6.1%/+1.3%，加速回暖（2017Q2 分别+6.7%/+4.2%/+2.7%；其中中高端门店或有新开店爬坡效应）。18M+成熟门店全部/经济型门店/中高端门店 2017Q3 RevPAR~166/158/313 元，yoy+5.9%/+5.8%/+7.2%，依旧是加速回暖（2017Q2 分别+4.9%/+4.6%/+8.8%）。
    分量价看：全部门店由于新店爬坡和中高端占比的抬升，ADR 贡献更大：RevPAR/ADR/Occ 增速分别为+8%/+5.6%/+1.99%；但重点在18M+门店，可以看到量价的贡献相对平衡。RevPAR+5.9%分别来自：ADR+3.5%达到183 元；RevPAR 提升2.1%达到90.5%（非常高！按照酒店收益管理的规律接下来价升的空间和可能性再次提高）。2017Q2 情况是：RevPAR/ADR/Occ分别+4.9%/+2.8%/+1.72%，增势喜人！
    盈利预测和评级。
    我们维持此前判断，预测公司2017-2019 年间利润分别为6.5 亿元、8.2 亿元以及10.5 亿元，以总股本8.16 亿股计算，每股收益分别为0.80/1.01/1.28元/股，我们参考同行业估值给予公司35 倍2018 年PE，对应目标价35.34元，买入评级。
    风险提示。
    宏观经济下滑风险，开店进程不达预期风险。