对此我们点评如下：
    评论：
    收入增长提速，成本管控合理。公司1-9 月收入增速为29.87%，分季度来看，Q1-Q3营收分别增长25.46%、32.89%、30.43%；毛利率分别为21.12%、22.65%、24.19%。主要系公司灵活用工业务与中高端猎头业务增长显著，覆盖的18 个细分行业中研发、制造、财务、法律等高毛利职能占比继续提升，带动盈利水平不断改善。与此同时，公司加强对成本和费用端的控制，1-9 月公司营业成本占收入比重为77.2%，同比提升1.6pcts；业务拓展导致相关费用增加，但期间费用率总体维持约11.8%，同比下降1.3 pcts。
    公司对中长期发展逻辑进行重新定位升级：1. 加快业务拓展和渠道下沉。公司前三季度分支机构总数增至79 家，自有员工数扩至1536 人，业务迅速向二、三线城市覆盖与渗透，挖掘更多区域性长尾客户，扩大候选人才库数量。2. 技术布局驱动高效人力资源管理。
    未来公司旨在通过技术和平台，构建深度服务和解决方案，进一步实现人才与企业岗位的撮合匹配，并且通过大数据和人工智能，促进企业与人才在更多场景进行融合，创造更多交易价值和变现途径。线上平台“才客”和“即派”已陆续投入市场，面向长尾市场的SaaS 平台“薪薪乐”和“睿聘”也于三季度推出，后者结合云计算与大数据，为企业搭建智能化人才库，优化候选人匹配，提高招聘效率。此外，公司近期战略投资国内领先HR SaaS 服务商“才到”，并推出自行研发的智库平台“翰林派”开展专家共享业务，对400 万人才库中沉淀的优质候选人进行价值的深层次开发。
    风险提示
    经济放缓、人力成本上涨过快、商誉减值、人才流动性风险，并购整合不确定性等。
    盈利预测、估值与投资建议
    公司是目前A 股第一家人力资源上市公司，相比海外成熟市场25X 估值，有望继续享受稀缺性和政策红利带来的估值溢价。考虑到行业处于成长初期，公司通过内生外延并举，行业快速增长叠加市场份额提升，实现高速增长。维持公司2017-19 年全面摊薄EPS 预测为0.42/0.51/0.59 元，CAGR 19.6%。对应2017-19 年动态PE 为62X、51X、44X。维持“增持”评级。