点评：
    灵活用工业绩大增，中高端人才访寻稳健发展。收入端：17H1 公司高端人才访寻业务实现营收1.51 亿元（yoy 19.78%），招聘流程外包营收5683万元（yoy -2.27%），灵活用工营收2.99 亿元（yoy 41.33%），传统劳务派遣营收764 万元（yoy 15.83%），其他业务营收1527 万元（yoy 137.5%）。费用端：销售费用率4.29%（-0.51 pct），管理费用率8.21%（-0.77 pct），财务费用率-0.11%（+0.09 pct）。盈利能力方面，17H1 公司综合毛利率21.99%（-2.58 pct），净利润率6.83%（-0.31 pct）。
    贯彻“一体两翼”战略，线上线下齐发展。公司以大数据和整体解决方案为一体，线下多种产品服务扩张、线上平台服务融合延伸。线下业务以中高端人才访寻业务、招聘流程外包业务、灵活用工业务为三大主线，17年上半年公司成功为客户推荐中高级管理人员及专业技术岗位人员9000余名，管理超过4700 名灵活用工业务派出人员。线上业务目前公司已推出两个线上产品“才客网”和“即派”，前者是中高端人才访寻业务平台，后者主攻灵活用工业务，并已在报告期内产生收入。
    紧抓跨国业务与“一带一路”机遇，扩张公司国际业务。公司紧紧抓住国际和国内大型企业跨国业务发展及“一带一路”战略所带来的业务机会，在报告期内于美国新设分支机构，在西安设立全球候选人交付中心。目前公司在全球已有76 家分支机构、1300 余名专业招聘顾问。
    投资建议：预计公司2017-2019年营业总收入分别为10.35亿、12.48亿和15.06亿元，同比增长19.25%、20.58%和20.68%；归母净利润为7079万、8202万和9479万元，同比增长15.01%、15.88%和15.57%；预计2017-2019年每股收益分别为0.39元、0.46元和0.53元，按照当前21.78元股价对应PE分别为55倍、48倍和41倍。给予"买入"评级。 
    风险提示：人力资源成本上升、核心人员流失。