公司四大酒店板块皆实现较高的增长，1）锦江系：前三季度营收和净利润分别为20.9 亿和2.08 亿元，同比分别增长5.6%和10.7%，其中Q3 营收和净利润分别增长8.7%和23.9%。2）铂涛系：前三季度营收和净利润分别为2.95 亿和2.25 亿，其中Q3 季度营收和净利润分别增长18.2%和171.6%。3）维也纳：前三季度营收和净利润分别为16.3 亿和1.84亿元，Q3 季度同比增速分别为33.8%和36.0%。4）卢浮酒店：前三季度营收和净利润同比分别增长8.8%和108.6%，单三季度营收和净利分别增长15.2%和42.5%。
    三季度门店扩张维持高速，门店结构优化，RevPar 呈现加速向好态势
    门店扩张：前三季度净开业635 家，锦江系、铂涛、维也纳、卢浮分别净增酒店64 家、322 家、191 家、58 家；维也纳和铂涛扩张速度快，贡献主要门店增量。单三季度净开业206 家，门店扩张维持高速。
    结构优化：直营酒店减少26 家，加盟酒店增加661 家，加盟店占比提升至83.6%；新增中高端酒店372 家，占境内新开业酒店的64.7%，中高端酒店总量达到1196 家，占境内酒店总量的22.9%。
    RevPar 加速向好：锦江系前三季度RevPar 为148.4 元，同比增长4.3%，单三季度RevPar 为165.5 元，同比增长7.3%；铂涛前三季度RevPar127.3 元，同比增长3.8%，单三季度RevPar141.1 元，同比增长10.2%；维也纳前三季度RevPar 为216.6 元，单三季度RevPar228.9 元，同比增长3.9%；卢浮前三季度RevPar36.5 欧元，同比增长1.6%，单三季度RevPar38.9 欧元，同比增长11.8%。
    四大板块均实现高增长，公司基本面向好，维持“买入”评级
    酒店业自16 年4 季度开始复苏，公司作为行业龙头充分享受复苏红利。锦江系和铂涛三季度RevPar 加速向好。公司旗下四大酒店板块皆具看点，锦江系拥有优质物业资源，并入卢浮亚洲之后改善激励机制，重梳品牌体系，升级效果明年将有望显现；铂涛业绩弹性高，RevPar 提升明显，中端品牌布局领先，发展潜力良好；维也纳稳居中端酒店龙头，品牌优势明显，轻资产扩张速度远超同业；卢浮今年在法国爆恐事件中复苏，未来有望成为公司全球扩张桥头堡。
    今明两年公司主要工作是整合旗下各版块业务和资源，精简亢余人员，逐步释放公司在品牌、会员、渠道、采购等方面的规模优势。预计公司 17-19 年 EPS分别为0.96、1.20 和1.42 元。维持“买入”评级。
    风险提示：海外暴恐事件影响，酒店复苏不及预期；