1-9 月份公司累计净开业门店635 家（-26 家直营，661 家加盟），其中铂涛品牌开业数量最多达到322 家，维也纳次之达到191 家，锦江都城开业64 家，卢浮开业58 家。
    国内酒店增长趋势延续，卢浮略有下滑
    从经营数据来看，公司旗下四大酒店品牌中锦江系和维也纳旗下酒店的RevPAr 数据同比增速在9 月加速，其中锦江系9 月RevPar 增速达到8.1%，创下近7 个月以来的最高增速，此外维也纳的RevPar 增速也达到5.3%，相对于8 月份4.7%的增速提升。而铂涛酒店集团RevPar 虽继续保持10.4%的高增速，但相对于8 月份13.2%的增速有所下滑，也结束了铂涛RevPar 自17 年4 月以来持续的加速增长的趋势。卢浮酒店9 月RevPar 同比下滑2.9%。从以上数据可以看出截止目前锦江旗下各国内品牌的经营数据依旧表现良好，海外酒店存在波动。
    原有锦江系酒店：9 月RevPar 增8.1%，创二季度来新高
    原有锦江系列酒店9 月份RevPar 增速为8.1%，增速持续向好。从下图可以看出，锦江系列酒店RevPar 的提升继续是由房价和入住率共同提升的结果。 从细分品牌来看2017年9 月锦江之星/ 金广快捷/ 百时快捷/ 锦江都城的平均RevPar 增速分别为6.3%/32.0%/2.8%/11.5%，其中金广快捷RevPar 增速突出预计与部分门店集中升级有关。
    铂涛酒店：9 月RevPar 增速略降，喆啡表现突出、七天平稳增长
    铂涛酒店集团9 月份整体RevPar 增速为10.4%，相对于8 月的13.2%略有下滑。从下图可以看出，铂涛酒店RevPar 的增速放缓主要是因为入住率同比下滑2.6pcts，同时房价增速则保持相对稳定（同比增长13.9% vs. 17 年8 月+14.0%）。分品牌来看，铂涛旗下喆啡品牌RevPar 增速为25.6%，而旗下经济型品牌七天9 月RevPar 同比增速为4.4%（vs. 17年8 月 +7.8%）。
    卢浮酒店：入住率稳定，房价下滑拖累RevPar
    2017 年9 月，卢浮酒店平均RevPar 同比下滑2.9%，从下图可以看出9 月份卢浮RevPar下滑的主要原因是平均房价同比下滑-8.0%，而入住率则维持增长（+3.7pcts）。
    维也纳酒店：继续维持高入住率
    维也纳酒店自17 年7 月开始披露同比数据，从7-9 月的数据来看，维也纳平均RevPar同比增长1.77%/4.74%/5.34%，经营数据向好趋势明显。且从入住率来看，除了定位较为高端的维纳斯皇家以外，其余品牌的入住率自三月份以来几乎都维持在90%以上，反映旺盛的需求。
    风险因素
    经济下滑对酒店影响超预期、业务整合不达预期的风险等。
    投资建议
    维持业绩预测，预计公司2017-2019 年归母净利9.05 亿/10.21 亿/10.97 亿，对应EPS为0.94/1.07/1.15 元，其中预计锦江原有酒店贡献EPS 0.14/0.17/0.0.18 元，卢浮酒店集团贡献0.28/0.20/0.23 元，铂涛酒店贡献0.20/0.24/0.25 元，维也纳贡献0.20/0.26/0.31 元。现价对应2017-2019 年PE 为32X/28X/26X，公司综合PE 相比首旅（约37X）、华住（约
46X）较低，建议持续关注公司整合弹性，积极配置。